公司與南瑞集團(tuán)簽署《國(guó)網(wǎng)浙江省電力公司設(shè)備租賃項(xiàng)目設(shè)備及綜合服務(wù)采購(gòu)合同》。公司公告,與南瑞集團(tuán)簽署《國(guó)網(wǎng)浙江省電力公司設(shè)備租賃項(xiàng)目設(shè)備及綜合服務(wù)采購(gòu)合同》,合同金額暫定10.45 億元,占2015 年?duì)I業(yè)收入的16.38%。根據(jù)合同,南瑞集團(tuán)將按年為周期分8 期向公司支付設(shè)備購(gòu)置費(fèi)。
浙江電網(wǎng)節(jié)能服務(wù)框架協(xié)議開始落地,未來具有持續(xù)性。2014 年初,公司與浙江電網(wǎng)簽訂合計(jì)60 億元、為期3 年的意向性節(jié)能服務(wù)框架性訂單,后因電網(wǎng)審計(jì)、人士調(diào)動(dòng)等多方面原因暫時(shí)擱置。2015 年落地約3 億元左右,本次《采購(gòu)合同》亦可看做上述框架性協(xié)議的具體落地,預(yù)計(jì)未來將陸續(xù)有后續(xù)訂單落地。
置信&武漢南瑞協(xié)同,節(jié)能項(xiàng)目大踏步前進(jìn)。2015 年,公司完成對(duì)武漢南瑞的收購(gòu),全年節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)到5.58 億元規(guī)模,同比翻倍增長(zhǎng)。目前,置信已具備樓宇節(jié)能、余熱發(fā)電等綜合節(jié)能服務(wù)能力,將與武漢南瑞的綜合能效管理云平臺(tái)產(chǎn)品形成良好協(xié)同,大力開拓節(jié)能業(yè)務(wù)。
碳市場(chǎng)啟動(dòng)在即,國(guó)內(nèi)最好碳資產(chǎn)管理公司將全面受益。從目前碳交易市場(chǎng)推動(dòng)進(jìn)展來看,我們預(yù)計(jì)2017 年第三季度,我國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將啟動(dòng),全面提升碳資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間。公司是目前國(guó)內(nèi)最好,也是國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)唯一專業(yè)的碳資產(chǎn)管理公司,將充分獲益。2015 年,公司碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)利潤(rùn)3800 萬元,占比達(dá)到8%,統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)將為該業(yè)務(wù)帶來翻倍增長(zhǎng)空間,預(yù)計(jì)2017 年凈利潤(rùn)占比可達(dá)20%以上。
傳統(tǒng)主業(yè)亦好轉(zhuǎn),三大板塊齊振推動(dòng)利潤(rùn)反轉(zhuǎn)。傳統(tǒng)變壓器業(yè)務(wù)方面,2015 年國(guó)網(wǎng)配電變招標(biāo)量同比增長(zhǎng)70%,公司中標(biāo)各類配電變壓器7.24 萬臺(tái),,同比增長(zhǎng)70%,中標(biāo)比例達(dá)到13.85%。根據(jù)以往交貨周期,預(yù)計(jì)大部分訂單將在今年交貨,推動(dòng)變壓器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。配電變壓器、節(jié)能、碳交易業(yè)務(wù)三大板塊齊振,將有力提升公司全年業(yè)績(jī)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到節(jié)能業(yè)務(wù)落地,我們上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)期,預(yù)計(jì)2016-2018 年公司歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到5.52、6.65 和8.17 億元,同比分別增長(zhǎng)24.35%、20.53%和22.94%,攤薄每股收益分別為0.41、0.49 和0.60 元?？紤]到2017 年碳市場(chǎng)即將啟動(dòng),公司該業(yè)務(wù)發(fā)展可能帶來較高回報(bào),凈利潤(rùn)有超預(yù)期可能。公司目前市值130 億元,對(duì)應(yīng)24X PE,僅反映變壓器業(yè)務(wù)的估值水平。給予公司2016 年35-40X PE,合理價(jià)格區(qū)間14.35-16.40 元,“買入”評(píng)級(jí)。
浙江電網(wǎng)節(jié)能服務(wù)框架協(xié)議開始落地,未來具有持續(xù)性。2014 年初,公司與浙江電網(wǎng)簽訂合計(jì)60 億元、為期3 年的意向性節(jié)能服務(wù)框架性訂單,后因電網(wǎng)審計(jì)、人士調(diào)動(dòng)等多方面原因暫時(shí)擱置。2015 年落地約3 億元左右,本次《采購(gòu)合同》亦可看做上述框架性協(xié)議的具體落地,預(yù)計(jì)未來將陸續(xù)有后續(xù)訂單落地。
置信&武漢南瑞協(xié)同,節(jié)能項(xiàng)目大踏步前進(jìn)。2015 年,公司完成對(duì)武漢南瑞的收購(gòu),全年節(jié)能環(huán)保業(yè)務(wù)營(yíng)收已達(dá)到5.58 億元規(guī)模,同比翻倍增長(zhǎng)。目前,置信已具備樓宇節(jié)能、余熱發(fā)電等綜合節(jié)能服務(wù)能力,將與武漢南瑞的綜合能效管理云平臺(tái)產(chǎn)品形成良好協(xié)同,大力開拓節(jié)能業(yè)務(wù)。
碳市場(chǎng)啟動(dòng)在即,國(guó)內(nèi)最好碳資產(chǎn)管理公司將全面受益。從目前碳交易市場(chǎng)推動(dòng)進(jìn)展來看,我們預(yù)計(jì)2017 年第三季度,我國(guó)統(tǒng)一碳市場(chǎng)將啟動(dòng),全面提升碳資產(chǎn)管理相關(guān)業(yè)務(wù)市場(chǎng)空間。公司是目前國(guó)內(nèi)最好,也是國(guó)網(wǎng)系統(tǒng)唯一專業(yè)的碳資產(chǎn)管理公司,將充分獲益。2015 年,公司碳資產(chǎn)業(yè)務(wù)已貢獻(xiàn)利潤(rùn)3800 萬元,占比達(dá)到8%,統(tǒng)一碳市場(chǎng)啟動(dòng)將為該業(yè)務(wù)帶來翻倍增長(zhǎng)空間,預(yù)計(jì)2017 年凈利潤(rùn)占比可達(dá)20%以上。
傳統(tǒng)主業(yè)亦好轉(zhuǎn),三大板塊齊振推動(dòng)利潤(rùn)反轉(zhuǎn)。傳統(tǒng)變壓器業(yè)務(wù)方面,2015 年國(guó)網(wǎng)配電變招標(biāo)量同比增長(zhǎng)70%,公司中標(biāo)各類配電變壓器7.24 萬臺(tái),,同比增長(zhǎng)70%,中標(biāo)比例達(dá)到13.85%。根據(jù)以往交貨周期,預(yù)計(jì)大部分訂單將在今年交貨,推動(dòng)變壓器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。配電變壓器、節(jié)能、碳交易業(yè)務(wù)三大板塊齊振,將有力提升公司全年業(yè)績(jī)。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議?？紤]到節(jié)能業(yè)務(wù)落地,我們上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)期,預(yù)計(jì)2016-2018 年公司歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到5.52、6.65 和8.17 億元,同比分別增長(zhǎng)24.35%、20.53%和22.94%,攤薄每股收益分別為0.41、0.49 和0.60 元?？紤]到2017 年碳市場(chǎng)即將啟動(dòng),公司該業(yè)務(wù)發(fā)展可能帶來較高回報(bào),凈利潤(rùn)有超預(yù)期可能。公司目前市值130 億元,對(duì)應(yīng)24X PE,僅反映變壓器業(yè)務(wù)的估值水平。給予公司2016 年35-40X PE,合理價(jià)格區(qū)間14.35-16.40 元,“買入”評(píng)級(jí)。
