但是只要稍微仔細(xì)看下欣泰的產(chǎn)量就可以發(fā)現(xiàn)，欣泰4類核心變壓器產(chǎn)量僅僅接近第一位的1成左右。其中，10kV油浸式變壓器產(chǎn)量位居第6名，產(chǎn)量是51.73 (萬kVA)，是第一名杭州錢江電氣集團(tuán)股份有限公司的10.9%;箱式變電站第7名，產(chǎn)量12.51(萬kVA)，是第一名特變電工衡陽變壓器有限公司的10.6%;干式變壓器第8名，產(chǎn)量56.59(萬kVA)，是第一名海南金盤電氣有限公司的8.77%;35kV油浸式變壓器產(chǎn)量57.31(萬kVA)，是第一名三變科技(002112,股吧)股份有限公司的12.2%
記者試圖聯(lián)系欣泰公司了解2010年和2011年相關(guān)產(chǎn)品排名，截至發(fā)稿前沒有得到回復(fù)。
在另外一個(gè)欣泰寄予厚望的無功補(bǔ)償裝置(SVC)產(chǎn)品上，存在銷售額低和前景不明朗的情況。從銷售額看，2010年無功補(bǔ)償相關(guān)產(chǎn)品僅占年度營業(yè)額的11.6%，無法撐起欣泰的天空;從技術(shù)層面看，動(dòng)態(tài)無功補(bǔ)償技術(shù)存在較高的技術(shù)壁壘，為行業(yè)中少數(shù)企業(yè)掌握。
鞍山榮信股份(002123,股吧)是高壓電網(wǎng)動(dòng)態(tài)無功補(bǔ)償裝置SVC國家標(biāo)準(zhǔn)的制定者，世界最大的SVC制造商。而從鞍山到丹東僅300多公里，二者的產(chǎn)品和目標(biāo)市場高度一致。欣泰試圖在這種情況下，推廣自己的SVC產(chǎn)品，純粹屬于老虎屁股上拔毛，勇氣可嘉，前途叵測。
成本加成定價(jià)策略執(zhí)行難
招股書顯示，該公司主要原材料有硅鋼片、鋼材和銅材等。報(bào)告期內(nèi)，原材料占生產(chǎn)成本比例分別為91.29%、91.32%和91.86%，公司原材料價(jià)格的波動(dòng)是造成主營業(yè)務(wù)成本波動(dòng)的主要原因。不過公司稱，公司主要產(chǎn)品的定價(jià)策略系成本加成方式，即依據(jù)原材料現(xiàn)行價(jià)格，按相對穩(wěn)定的毛利率計(jì)算確定。
招股書顯示，公司下游大客戶是電網(wǎng)、石油和冶金等客戶，欣泰生產(chǎn)的產(chǎn)品并非市場獨(dú)一無二的高科技產(chǎn)品，而是相對普通的大路貨。面對電網(wǎng)、石油、冶金等屬于強(qiáng)勢中的強(qiáng)勢的客戶，筆者很難想象欣泰定價(jià)方式的底氣從何而來。
一位多年為電網(wǎng)供貨的電力設(shè)備制造商告訴記者，通常情況下，電網(wǎng)的一個(gè)標(biāo)都會(huì)有多家企業(yè)爭搶?，F(xiàn)在市場不景氣，競爭只能是更加激烈。欣泰所謂“成本加成”定價(jià)策略確保利潤的做法過去也許可行,現(xiàn)在看很難操作。即使做，中間的利潤率也可想而知。
應(yīng)收賬款占比大或有壞賬風(fēng)險(xiǎn)
招股書顯示，從2008至2010年，公司向前5位大客戶銷售應(yīng)收款額為2713.27萬元、3408.94萬元、3968.83萬元，占營業(yè)收入比例高達(dá)46.57%、50.60%、41.46%;2011年數(shù)據(jù)招股書沒有提供。
財(cái)務(wù)專家表示，證券市場上，用大量的應(yīng)收賬款來增加營業(yè)收入的上市公司不在少數(shù)。由于市場上的競爭非常激烈，許多行業(yè)的上市公司，尤其是中小企業(yè)不得不以賒銷的方法爭取客戶。但是問題在于如何防范長期的應(yīng)收賬款成為壞賬。
研發(fā)能力可疑
做為一家高科技企業(yè)，欣泰的希望在于新產(chǎn)品能掀翻目前在市場處于領(lǐng)先地位的大佬，比如榮信。要做到這一點(diǎn)，欣泰必須擁有雄厚的科研力量并且必須持續(xù)投入巨資做研發(fā)。但是很遺憾，從招股書和欣泰公開的資料來看，這兩點(diǎn)欣泰都沒有做到。
招股書顯示，公司目前具有19項(xiàng)專利，最早從2008年9月24日開始注冊，相信是為配合2011年第一次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板而準(zhǔn)備。
欣泰聲稱每年都投入大量資金在研發(fā)工作，但是在招股書中卻以“銷售額一定比例”虛晃一槍，具體投入難覓蹤影。
而從與朝鮮金策大學(xué)的合作，則從另一個(gè)方面凸現(xiàn)了欣泰的無奈——因?yàn)楣舅幬恢玫膶擂?，很難吸引行業(yè)頂尖人才聚集，這也為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展留下了隱患。
