特高壓輸電網(wǎng)具有遠(yuǎn)距離、大容量和低損耗等特點(diǎn)，是西電東送的主要途徑。從特高壓的發(fā)展格局上看，我國“十二五”特高壓規(guī)劃為建設(shè)“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”特高壓骨干網(wǎng)架，把內(nèi)蒙古、陜西、河北的風(fēng)電、煤電通過三條縱向的特高壓通道送往華北、華中和華東；把北部的煤電和西南的水電，通過三條橫向特高壓通道送往華北、華中和長三角地區(qū)，形成西電東送、北電南送的資源配臵格局。截止2015年，我國完成了兩條示范工程特高壓線路和“三交四直”的建設(shè)，西北地區(qū)包括甘肅、內(nèi)蒙古和新疆等省份初顯戰(zhàn)略布局。但是輸電容量遠(yuǎn)不足以完成全部西電東送的要求，十三五期間特高壓建設(shè)進(jìn)一步加速中。
十三五特高壓向西北傾斜
十三五期間，國家將重點(diǎn)優(yōu)化西部(西北+川渝藏)、東部(“三華”+東北三省+內(nèi)蒙古)兩個(gè)特高壓同步電網(wǎng)，形成送、受端結(jié)構(gòu)清晰的“五橫五縱”29條特高壓線路的格局。十三五期間，國家電網(wǎng)跨區(qū)輸電規(guī)模從目前的1.1億千瓦提高到3.7億千瓦，特高壓規(guī)劃總投資將達(dá)到3.3萬億元，特高壓建設(shè)線路長度和變電容量分別達(dá)到8.9萬公里和7.8億千瓦。
“五橫五縱”特高壓電網(wǎng)的整體布局，包括了十二五期間南網(wǎng)投運(yùn)的兩條特高壓示范工程和國網(wǎng)建設(shè)的“三交四直”7條線路，同時(shí)還包括在建的和已規(guī)劃的共20條特高壓線。“十三五”期間首先將完成的是大氣污染防治計(jì)劃12條線路中的9條特高壓——“四交五直”。其次，國家將加快建設(shè)2015年核準(zhǔn)的“四交六直”，除“四交五直”中的8條特高壓外，“四交六直”中新增了兩條—甘肅酒泉-湖南湘潭、新疆淮東-安徽皖南，從中可以很看出政策向西北地區(qū)電力外送的傾斜。隨后，國家將繼續(xù)建設(shè)“五交八直”，除五條已經(jīng)包含在“四交六直”中的特高壓，新納入8條特高壓線路。最后，扎魯特--青州的特高壓將于2016年8月開始建設(shè)。除了目前已經(jīng)明確規(guī)劃或在建的20條特高壓線路，2018年前國家電網(wǎng)另有擬開工建設(shè)的“十交兩直”工程，但具體線路國網(wǎng)尚未披露。由此，判斷特高壓累積輸電容量將會(huì)逐年攀升。
從特高壓投運(yùn)的進(jìn)程來看，2015年之前特高壓的建設(shè)相對緩慢,總共投運(yùn)9條，總輸電能力有限。而根據(jù)最新規(guī)劃，2016年起，特高壓將加速建設(shè)并進(jìn)入投運(yùn)快車道。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，已開工并計(jì)劃在2016-2018年投運(yùn)的特高壓高達(dá)12條。以840萬千瓦為單條線路輸電能力進(jìn)行保守估算，12條特高壓的總輸電能力預(yù)計(jì)超過10,000萬千瓦。其中，2016年已經(jīng)投運(yùn)四條，新增輸電容量約為3,360萬千瓦，其中三條在2016年后半年投運(yùn)，對輸電能力的提升效用主要從2017年開始顯現(xiàn)。2017年將密集投運(yùn)7條，新增輸電容量高達(dá)約5,880萬千瓦。2017年特高壓累計(jì)投運(yùn)量將為2015末全國存量特高壓的2.58倍。2018年規(guī)劃投運(yùn)的特高壓線路為一條，輸電能力預(yù)計(jì)約840萬千瓦。值得注意的是，西北較嚴(yán)重限電地區(qū)在2016-2018年將會(huì)有8條特高壓投運(yùn)，占三年總量的2/3；而從輸電能力看，2016-2018年限電地區(qū)的增量輸電能力保守預(yù)計(jì)為6,720萬千瓦，對應(yīng)2015年前存量的800萬千瓦，凈增長至少740%，輸電能力將大為改善。
而三年中尤以2017年投運(yùn)最為密集，由此，判斷2017年有望成為突破西北地區(qū)電力外送瓶頸的重要拐點(diǎn)年。
除了12條已經(jīng)開工或已投運(yùn)的特高壓，按照規(guī)劃，在2017-2018年期間仍有8條特高壓將陸續(xù)審核和開工，保守估計(jì)新增輸電能力約為6,720萬千瓦。此外，在十三五期間國家電網(wǎng)還將擬開工建設(shè)“十交兩直”工程。通常特高壓的建設(shè)周期約為2年，預(yù)計(jì)大部分“十交兩直”工程將在2018-2020年集中投運(yùn)。由此判斷伴隨著特高壓線路的增加，行業(yè)盈利能力將持續(xù)性改善，并存在超預(yù)期的可能。
一方面我國光伏裝機(jī)量的高速增長，另一方面受制于特高壓電網(wǎng)的瓶頸，使得這兩年棄光限電愈發(fā)嚴(yán)重。但是隨著國家十三五特高壓電網(wǎng)加速建設(shè)，多達(dá)12條特高壓線路將會(huì)在2016年下半年到2018年投運(yùn)，并且已經(jīng)規(guī)劃的8條特高壓和“十交兩直”將陸續(xù)通過審核和開工。判斷2016年低谷過后新能源電站發(fā)電量將在2017年迎來向上拐點(diǎn)，并且行情將伴隨特高壓陸續(xù)并網(wǎng)具有持續(xù)性。認(rèn)為在手光伏電站規(guī)模較大且飽受限電壓制的公司將會(huì)直接受益，業(yè)績將展現(xiàn)超預(yù)期的彈性。
2016年為限電谷底，政策催化下限電有望反轉(zhuǎn)
我國現(xiàn)有的新能源電力裝機(jī)在地域分布上一直處于東西部嚴(yán)重不平衡狀態(tài)，以風(fēng)光為主的大型新能源地面電站主要集中在西北地區(qū)（主要包括甘肅、寧夏、新疆和蒙西）。但由于當(dāng)?shù)叵{能力有限，且無足夠多的電力外送通道，因此在過去幾年裝機(jī)量快速增長的同時(shí)，棄光限電情況逐年惡化。2015年全國大多數(shù)地區(qū)光伏發(fā)電運(yùn)行情況良好，年均利用小時(shí)數(shù)約1,133小時(shí)。相比之下，西北限電地區(qū)平均利用小時(shí)數(shù)不達(dá)全國平均水平，甘肅和新疆自治區(qū)全年平均利用小時(shí)數(shù)僅為1,061小時(shí)和1,042小時(shí)，棄光率高達(dá)31%和26%。2016年一季度棄光程度進(jìn)一步加劇，全國一季度棄光19億kwh中，寧夏、新疆和甘肅三省棄光達(dá)18億kwh，占棄光總量近95%。其中新疆和甘肅棄光量分別占全國的40%和44%，棄光率高達(dá)52%和39%。
究其原因，認(rèn)為主要來自兩方面：近年來新能源累計(jì)裝機(jī)的快速提升以及局部地區(qū)電力外送條件遇到瓶頸。
一方面，在我國火電為主的能源結(jié)構(gòu)中，過去火電存量很大，新能源在電源結(jié)構(gòu)中占比較小。隨著國家大力發(fā)展新能源，光伏和風(fēng)電裝機(jī)量在過去幾年呈井噴式高速增長。增量新能源裝機(jī)過去主要集中分布在西北等風(fēng)光資源豐富地區(qū)，但部分地區(qū)新能源裝機(jī)快速增長的同時(shí)留下了大面積限電的隱患。西北地區(qū)的年累計(jì)裝機(jī)量不斷增加，從2014年到2016年一季度由1,224萬千瓦增加至2,156萬千瓦，增幅達(dá)到76%。由于棄光量近兩年來始終居高不下，大部分限電省市今年開始有序限制新增增量新能源裝機(jī)（也包括區(qū)域內(nèi)其他種類電力裝機(jī)）。2016年一季度，主要限電地區(qū)新增裝機(jī)量占全國裝機(jī)量的比例由2015年的36%下降至17%。
另一方面，更重要的原因是西北等地電力外送條件有限，導(dǎo)致限電區(qū)域光伏電站實(shí)際利用小時(shí)數(shù)偏低。2016年之前西北地區(qū)僅有一條哈密-鄭州的交流特高壓，輸電能力為800萬千瓦。普通高壓電網(wǎng)在長距離輸電能力方面遠(yuǎn)沒有特高壓輸電線強(qiáng)，輸送過程中的損耗比較高，傳送距離較短。鑒于限電嚴(yán)重的地區(qū)人口密集度較低、本地缺乏大型用電單位等原因，本地消納的能力有限，現(xiàn)有的特高壓的數(shù)量和普通的高壓輸配電網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)不能滿足當(dāng)前西電東輸?shù)男枨蟆?br />
國家近兩年已經(jīng)開始高度關(guān)注新能源上網(wǎng)困難的問題，去年以來，已密集出臺(tái)了一系列政策和配套文件以加強(qiáng)火電機(jī)組監(jiān)管，同時(shí)確保新能源優(yōu)先上網(wǎng)，統(tǒng)計(jì)了部分重要的文件如下：
目前，政策已經(jīng)初見成效，火電增速減緩，占比明顯下降，從源頭減少了新能源電力外送的主要競爭。截止2015年底，火電發(fā)電量為42,307億千瓦時(shí)，同比下降1.7%，占總發(fā)電量的比重下降到73.7%；火電裝量為100,554萬千瓦，同比增長僅為7.9%，低于全國裝機(jī)量的增長速度10.6%，占總裝機(jī)量的比重下降到65.9%。新能源（包括水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電和核電）總發(fā)電量為15,092億千瓦時(shí)，同比增長高達(dá)109.6%，占總發(fā)電量比重提高至26.3%；新能源的累計(jì)裝機(jī)量為51,964萬千瓦，同比增長16.4%，占總裝機(jī)量的比重提高34.1%。
除了火電廠的規(guī)模和發(fā)電量增速減慢，火電廠的結(jié)構(gòu)改革也在穩(wěn)步進(jìn)行，為新能源發(fā)展提供更多的空間。2015年火電機(jī)組退役和關(guān)停容量為1,091萬千瓦，同比增長20.04%。在不考慮自然退役機(jī)組的情況下，2005年至今，累計(jì)關(guān)停小火電達(dá)1.1億千瓦，與意大利、巴西、西班牙等國家的發(fā)電裝機(jī)相當(dāng)。具有更高燃煤效率和更高規(guī)范性的大火電廠逐漸替代小火電廠。截止2015年底，30萬千瓦及以上的火電機(jī)組比例已由1995年27.8%提高至2015年78.6%。
我國在2015-2016年密集出臺(tái)的電源政策已經(jīng)有效抑制火電裝機(jī)，支持新能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，且目前已經(jīng)取得一定的成績。但針對當(dāng)前國情，認(rèn)為從根本上可以解決西北地區(qū)高限電率的方法仍然是加快建設(shè)特高壓的建設(shè)，提高西電東送的輸電能力。
十三五特高壓向西北傾斜
十三五期間，國家將重點(diǎn)優(yōu)化西部(西北+川渝藏)、東部(“三華”+東北三省+內(nèi)蒙古)兩個(gè)特高壓同步電網(wǎng)，形成送、受端結(jié)構(gòu)清晰的“五橫五縱”29條特高壓線路的格局。十三五期間，國家電網(wǎng)跨區(qū)輸電規(guī)模從目前的1.1億千瓦提高到3.7億千瓦，特高壓規(guī)劃總投資將達(dá)到3.3萬億元，特高壓建設(shè)線路長度和變電容量分別達(dá)到8.9萬公里和7.8億千瓦。
“五橫五縱”特高壓電網(wǎng)的整體布局，包括了十二五期間南網(wǎng)投運(yùn)的兩條特高壓示范工程和國網(wǎng)建設(shè)的“三交四直”7條線路，同時(shí)還包括在建的和已規(guī)劃的共20條特高壓線。“十三五”期間首先將完成的是大氣污染防治計(jì)劃12條線路中的9條特高壓——“四交五直”。其次，國家將加快建設(shè)2015年核準(zhǔn)的“四交六直”，除“四交五直”中的8條特高壓外，“四交六直”中新增了兩條—甘肅酒泉-湖南湘潭、新疆淮東-安徽皖南，從中可以很看出政策向西北地區(qū)電力外送的傾斜。隨后，國家將繼續(xù)建設(shè)“五交八直”，除五條已經(jīng)包含在“四交六直”中的特高壓，新納入8條特高壓線路。最后，扎魯特--青州的特高壓將于2016年8月開始建設(shè)。除了目前已經(jīng)明確規(guī)劃或在建的20條特高壓線路，2018年前國家電網(wǎng)另有擬開工建設(shè)的“十交兩直”工程，但具體線路國網(wǎng)尚未披露。由此，判斷特高壓累積輸電容量將會(huì)逐年攀升。
從特高壓投運(yùn)的進(jìn)程來看，2015年之前特高壓的建設(shè)相對緩慢,總共投運(yùn)9條，總輸電能力有限。而根據(jù)最新規(guī)劃，2016年起，特高壓將加速建設(shè)并進(jìn)入投運(yùn)快車道。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，已開工并計(jì)劃在2016-2018年投運(yùn)的特高壓高達(dá)12條。以840萬千瓦為單條線路輸電能力進(jìn)行保守估算，12條特高壓的總輸電能力預(yù)計(jì)超過10,000萬千瓦。其中，2016年已經(jīng)投運(yùn)四條，新增輸電容量約為3,360萬千瓦，其中三條在2016年后半年投運(yùn)，對輸電能力的提升效用主要從2017年開始顯現(xiàn)。2017年將密集投運(yùn)7條，新增輸電容量高達(dá)約5,880萬千瓦。2017年特高壓累計(jì)投運(yùn)量將為2015末全國存量特高壓的2.58倍。2018年規(guī)劃投運(yùn)的特高壓線路為一條，輸電能力預(yù)計(jì)約840萬千瓦。值得注意的是，西北較嚴(yán)重限電地區(qū)在2016-2018年將會(huì)有8條特高壓投運(yùn)，占三年總量的2/3；而從輸電能力看，2016-2018年限電地區(qū)的增量輸電能力保守預(yù)計(jì)為6,720萬千瓦，對應(yīng)2015年前存量的800萬千瓦，凈增長至少740%，輸電能力將大為改善。
而三年中尤以2017年投運(yùn)最為密集，由此，判斷2017年有望成為突破西北地區(qū)電力外送瓶頸的重要拐點(diǎn)年。
除了12條已經(jīng)開工或已投運(yùn)的特高壓，按照規(guī)劃，在2017-2018年期間仍有8條特高壓將陸續(xù)審核和開工，保守估計(jì)新增輸電能力約為6,720萬千瓦。此外，在十三五期間國家電網(wǎng)還將擬開工建設(shè)“十交兩直”工程。通常特高壓的建設(shè)周期約為2年，預(yù)計(jì)大部分“十交兩直”工程將在2018-2020年集中投運(yùn)。由此判斷伴隨著特高壓線路的增加，行業(yè)盈利能力將持續(xù)性改善，并存在超預(yù)期的可能。
一方面我國光伏裝機(jī)量的高速增長，另一方面受制于特高壓電網(wǎng)的瓶頸，使得這兩年棄光限電愈發(fā)嚴(yán)重。但是隨著國家十三五特高壓電網(wǎng)加速建設(shè)，多達(dá)12條特高壓線路將會(huì)在2016年下半年到2018年投運(yùn)，并且已經(jīng)規(guī)劃的8條特高壓和“十交兩直”將陸續(xù)通過審核和開工。判斷2016年低谷過后新能源電站發(fā)電量將在2017年迎來向上拐點(diǎn)，并且行情將伴隨特高壓陸續(xù)并網(wǎng)具有持續(xù)性。認(rèn)為在手光伏電站規(guī)模較大且飽受限電壓制的公司將會(huì)直接受益，業(yè)績將展現(xiàn)超預(yù)期的彈性。
2016年為限電谷底，政策催化下限電有望反轉(zhuǎn)
我國現(xiàn)有的新能源電力裝機(jī)在地域分布上一直處于東西部嚴(yán)重不平衡狀態(tài)，以風(fēng)光為主的大型新能源地面電站主要集中在西北地區(qū)（主要包括甘肅、寧夏、新疆和蒙西）。但由于當(dāng)?shù)叵{能力有限，且無足夠多的電力外送通道，因此在過去幾年裝機(jī)量快速增長的同時(shí)，棄光限電情況逐年惡化。2015年全國大多數(shù)地區(qū)光伏發(fā)電運(yùn)行情況良好，年均利用小時(shí)數(shù)約1,133小時(shí)。相比之下，西北限電地區(qū)平均利用小時(shí)數(shù)不達(dá)全國平均水平，甘肅和新疆自治區(qū)全年平均利用小時(shí)數(shù)僅為1,061小時(shí)和1,042小時(shí)，棄光率高達(dá)31%和26%。2016年一季度棄光程度進(jìn)一步加劇，全國一季度棄光19億kwh中，寧夏、新疆和甘肅三省棄光達(dá)18億kwh，占棄光總量近95%。其中新疆和甘肅棄光量分別占全國的40%和44%，棄光率高達(dá)52%和39%。
究其原因，認(rèn)為主要來自兩方面：近年來新能源累計(jì)裝機(jī)的快速提升以及局部地區(qū)電力外送條件遇到瓶頸。
一方面，在我國火電為主的能源結(jié)構(gòu)中，過去火電存量很大，新能源在電源結(jié)構(gòu)中占比較小。隨著國家大力發(fā)展新能源，光伏和風(fēng)電裝機(jī)量在過去幾年呈井噴式高速增長。增量新能源裝機(jī)過去主要集中分布在西北等風(fēng)光資源豐富地區(qū)，但部分地區(qū)新能源裝機(jī)快速增長的同時(shí)留下了大面積限電的隱患。西北地區(qū)的年累計(jì)裝機(jī)量不斷增加，從2014年到2016年一季度由1,224萬千瓦增加至2,156萬千瓦，增幅達(dá)到76%。由于棄光量近兩年來始終居高不下，大部分限電省市今年開始有序限制新增增量新能源裝機(jī)（也包括區(qū)域內(nèi)其他種類電力裝機(jī)）。2016年一季度，主要限電地區(qū)新增裝機(jī)量占全國裝機(jī)量的比例由2015年的36%下降至17%。
另一方面，更重要的原因是西北等地電力外送條件有限，導(dǎo)致限電區(qū)域光伏電站實(shí)際利用小時(shí)數(shù)偏低。2016年之前西北地區(qū)僅有一條哈密-鄭州的交流特高壓，輸電能力為800萬千瓦。普通高壓電網(wǎng)在長距離輸電能力方面遠(yuǎn)沒有特高壓輸電線強(qiáng)，輸送過程中的損耗比較高，傳送距離較短。鑒于限電嚴(yán)重的地區(qū)人口密集度較低、本地缺乏大型用電單位等原因，本地消納的能力有限，現(xiàn)有的特高壓的數(shù)量和普通的高壓輸配電網(wǎng)絡(luò)遠(yuǎn)不能滿足當(dāng)前西電東輸?shù)男枨蟆?br />
國家近兩年已經(jīng)開始高度關(guān)注新能源上網(wǎng)困難的問題，去年以來，已密集出臺(tái)了一系列政策和配套文件以加強(qiáng)火電機(jī)組監(jiān)管，同時(shí)確保新能源優(yōu)先上網(wǎng)，統(tǒng)計(jì)了部分重要的文件如下：
目前，政策已經(jīng)初見成效，火電增速減緩，占比明顯下降，從源頭減少了新能源電力外送的主要競爭。截止2015年底，火電發(fā)電量為42,307億千瓦時(shí)，同比下降1.7%，占總發(fā)電量的比重下降到73.7%；火電裝量為100,554萬千瓦，同比增長僅為7.9%，低于全國裝機(jī)量的增長速度10.6%，占總裝機(jī)量的比重下降到65.9%。新能源（包括水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電和核電）總發(fā)電量為15,092億千瓦時(shí)，同比增長高達(dá)109.6%，占總發(fā)電量比重提高至26.3%；新能源的累計(jì)裝機(jī)量為51,964萬千瓦，同比增長16.4%，占總裝機(jī)量的比重提高34.1%。
除了火電廠的規(guī)模和發(fā)電量增速減慢，火電廠的結(jié)構(gòu)改革也在穩(wěn)步進(jìn)行，為新能源發(fā)展提供更多的空間。2015年火電機(jī)組退役和關(guān)停容量為1,091萬千瓦，同比增長20.04%。在不考慮自然退役機(jī)組的情況下，2005年至今，累計(jì)關(guān)停小火電達(dá)1.1億千瓦，與意大利、巴西、西班牙等國家的發(fā)電裝機(jī)相當(dāng)。具有更高燃煤效率和更高規(guī)范性的大火電廠逐漸替代小火電廠。截止2015年底，30萬千瓦及以上的火電機(jī)組比例已由1995年27.8%提高至2015年78.6%。
我國在2015-2016年密集出臺(tái)的電源政策已經(jīng)有效抑制火電裝機(jī)，支持新能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng)，且目前已經(jīng)取得一定的成績。但針對當(dāng)前國情，認(rèn)為從根本上可以解決西北地區(qū)高限電率的方法仍然是加快建設(shè)特高壓的建設(shè)，提高西電東送的輸電能力。
