特高壓電網(wǎng)為未來五年行業(yè)增長點之一。新能源裝機容量增加令電力分布不平均的情況惡化,東北地區(qū)為新能源重地,棄電率問題一直存在,另外還有嚴重的空氣污染問題。為此,特高壓電網(wǎng)建設(shè)正處于高速發(fā)展時期。內(nèi)地于2013年只批出1條特高壓線路,于2014年批出3條“兩交一直”特高壓線路,2015年批出的特高壓線路大幅增加至“兩交六直”共8條,預(yù)期到2020年國家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓線路將達27條以上。

2016至2020年配電網(wǎng)投資金額料大幅提高。特高壓線路的建成并不能完全解決資源不均的問題,輸電及配電端亦須配合。國家過去主要把重點放在輸電方面,配電網(wǎng)建設(shè)相對滯后。但我相信未來將會更多的發(fā)展配電端。根據(jù)目前的國家規(guī)劃,中國配電自動化覆率預(yù)計將由2014年的20%提升至2020年的80%。根據(jù)國家發(fā)改委于2015年8月31日印發(fā)的《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020年)》,預(yù)期2015至2020年配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元,2016至2020年配電網(wǎng)建設(shè)年均投資金額為3,400億元,較2014年配電網(wǎng)投資金額1,700億元有較大幅度的提升。

內(nèi)地充電樁需求將大幅增加。截至2014年底,國內(nèi)共建成充換電站780座、交直流充電樁3.1萬個,可為超過12萬輛電動汽車提供充換電服務(wù)?！杜潆娋W(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020年)》中亦有提及配合電動汽車的快速發(fā)展。按照《電動汽車充電基礎(chǔ)發(fā)展指南(2015-2020年)》,到2020年滿足1.2萬座充換電站、480萬臺充電樁接入需求,為500萬輛電動汽車提供充換電服務(wù),可見充換電站及充電樁目標建設(shè)數(shù)量將較2014年大幅增加。

首次覆蓋予博耳電力(1685HK)、江南集團(1366HK)“買入”評級,予威勝集團(3393HK)“持有”評級。我們看好特高壓及配電網(wǎng)行業(yè),首次覆蓋博耳電力(1685HK)、江南集團(1366HK)給予“買入”評級,預(yù)測博耳電力2016盈利7.54億元,每股盈利0.99元人民幣,給予目標價14.3港元,相當于12倍2016預(yù)測市盈率;預(yù)測江南集團2016盈利7.4億元,每股盈利0.18元人民幣,給予目標價1.5港元,相當于7倍2016預(yù)測市盈率;首次覆蓋威勝集團(3393HK)給予“持有”評級,2016預(yù)測盈利4.43億元,每股盈利0.43元人民幣,目標價4.13港元,相當于8倍2016預(yù)測市盈率。