特高壓技術(shù)及裝備“走出去”再下一城。記者從國(guó)家電網(wǎng)公司獲悉，巴西當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月17日上午，國(guó)網(wǎng)獨(dú)立中標(biāo)巴西美麗山水電±800千伏特高壓直流送出二期特許經(jīng)營(yíng)權(quán)項(xiàng)目(下稱(chēng)“美麗山二期項(xiàng)目”)，項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)30年。與一期項(xiàng)目聯(lián)營(yíng)中標(biāo)不同，國(guó)網(wǎng)此次擊敗了巴西國(guó)家電力公司和西班牙奧本加集團(tuán)，獨(dú)立中標(biāo)。業(yè)內(nèi)分析，此舉帶動(dòng)許繼電氣、平高電氣、中國(guó)西電等本土輸變電總承包商及裝備“走出去”可能性很大。
據(jù)介紹，巴西美麗山二期項(xiàng)目是巴西第二大水電站——美麗山水電站(裝機(jī)容量1100萬(wàn)千瓦)的送出工程，工程投資約22億美元，投資回報(bào)率超過(guò)14%，將新建一回2518公里的±800千伏特高壓直流輸電線(xiàn)路、兩端換流站及相關(guān)配套工程，輸電能力400萬(wàn)千瓦，項(xiàng)目計(jì)劃于2020年投運(yùn)。
這是繼美麗山一期項(xiàng)目之后，國(guó)家電網(wǎng)公司在海外中標(biāo)的第二個(gè)特高壓輸電項(xiàng)目，也是首個(gè)在海外獨(dú)立開(kāi)展工程總承包(EPC)的特高壓輸電項(xiàng)目。項(xiàng)目運(yùn)作采取投資+總承包(EPC)+運(yùn)營(yíng)的模式操作。
早在2014年2月，國(guó)網(wǎng)公司與巴西國(guó)家電力公司以51%和49%股比組成聯(lián)營(yíng)體，中標(biāo)巴西和美洲第一回特高壓輸電線(xiàn)路即美麗山水電送出項(xiàng)目。7月，雙方就一期簽署了《巴西美麗山特高壓輸電項(xiàng)目合作協(xié)議》，明確在電網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理方面共享經(jīng)驗(yàn)。
然而，長(zhǎng)期跟蹤電力設(shè)備的券商分析師調(diào)研分析，一期聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目主要設(shè)備訂單被西門(mén)子獲得，并未落入中國(guó)輸變電裝備制造業(yè)企業(yè)。“二期項(xiàng)目為國(guó)網(wǎng)獨(dú)立中標(biāo)，訂單值得期待。”平高電氣高管也據(jù)記者證實(shí)公司將跟隨國(guó)網(wǎng)“出去”。
國(guó)網(wǎng)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，國(guó)家電網(wǎng)公司此次獨(dú)立中標(biāo)美麗山二期項(xiàng)目，將有力推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)特高壓輸電技術(shù)、裝備和工程總承包一體化“走出去”。根據(jù)項(xiàng)目投資估算，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)超過(guò)50億元人民幣的國(guó)產(chǎn)高端電力裝備出口，推動(dòng)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)電工裝備企業(yè)到巴西當(dāng)?shù)卦O(shè)廠。同時(shí)，項(xiàng)目還將帶動(dòng)巴西當(dāng)?shù)仉娫?、電工裝備、原材料等上下游產(chǎn)業(yè)，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造1.6萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，實(shí)現(xiàn)雙方互惠合作。
與巴西的情況相似，在國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略大背景下，地廣人稀的沿線(xiàn)國(guó)家同樣對(duì)電力輸送有很大需求，這使得特高壓成為繼高鐵、核電后，中國(guó)制造業(yè)出海的第三張名片。
中國(guó)西電有限公司總經(jīng)理陳元魁接據(jù)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“一帶一路”沿路國(guó)家電力需求釋放，企業(yè)走出去是必然，特別是從單機(jī)到成套設(shè)備交付能力的轉(zhuǎn)變，國(guó)家電網(wǎng)等在海外“交鑰匙”工程比公司經(jīng)驗(yàn)豐富，企業(yè)跟隨走出去，技術(shù)能力和效率都能得到提升。(上海證券報(bào))
大連電瓷：業(yè)績(jī)符合預(yù)期
成本改善卓有成效:2012 年開(kāi)始大連地區(qū)快速上漲的液化氣價(jià)格給公司的生產(chǎn)成本帶來(lái)了極大壓力,下半年開(kāi)始公司將液化氣生產(chǎn)工藝改造為天然氣生產(chǎn)工藝,每年降低成本1200 萬(wàn)元,相當(dāng)于提升毛利率2%。公司仍然有部分產(chǎn)能沒(méi)有接受天然氣改造,我們判斷后續(xù)仍有成本下降空間。
在手特高壓訂單充足:公司2012 年下半年和2013 年初簽訂了“淮南-上海”、“哈密-鄭州”、“溪洛渡-浙西”三條特高壓線(xiàn)路的絕緣子訂單超過(guò)3 億元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的絕緣子仍然未確認(rèn)收入,將極大的支撐2013 年的凈利潤(rùn),募投項(xiàng)目即將擴(kuò)產(chǎn):由于交流特高壓建設(shè)進(jìn)度有所耽擱,公司上市后募集資金用于擴(kuò)大盤(pán)型懸式絕緣子的產(chǎn)能一直未啟動(dòng),僅僅開(kāi)工了復(fù)合絕緣子的生產(chǎn)項(xiàng)目。2013 年交流特高壓的進(jìn)度越來(lái)越明朗,公司2013 年將擇機(jī)啟動(dòng)瓷絕緣子產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目,迎接特高壓的建設(shè)。
長(zhǎng)高集團(tuán)：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,新產(chǎn)品推動(dòng)高成長(zhǎng)
公司隔離開(kāi)關(guān)中標(biāo)排名保持第一,份額穩(wěn)定。2013年底公司開(kāi)關(guān)類(lèi)產(chǎn)品在手訂單3.67億元,同比增長(zhǎng)約20%。預(yù)計(jì)2014年公司開(kāi)關(guān)產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2013年公司8個(gè)±800kV直流隔離開(kāi)關(guān)項(xiàng)目已全部完成,今年有收獲訂單的可能性。
系統(tǒng)外市場(chǎng)開(kāi)拓初見(jiàn)成效
2013年公司在電網(wǎng)系統(tǒng)外取得訂單約5100萬(wàn)元,同時(shí)積極布局海外市場(chǎng),市場(chǎng)開(kāi)拓初見(jiàn)成效。未來(lái)系統(tǒng)外市場(chǎng)是公司的拓展重點(diǎn),由于其市場(chǎng)空間更大,未來(lái)公司系統(tǒng)外市場(chǎng)可能達(dá)到與系統(tǒng)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)?shù)母窬帧?br />
組合電器和成套設(shè)備是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)
2013年公司組合電器和斷路器實(shí)現(xiàn)收入5278萬(wàn)元,成套設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入962萬(wàn)元。2013年公司成套設(shè)備已通過(guò)全套型式試驗(yàn),并獲得國(guó)網(wǎng)投標(biāo)資質(zhì)。隨著今年商務(wù)分提升條件成熟,預(yù)計(jì)今年公司組合電器和成套設(shè)備在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中可實(shí)現(xiàn)放量。系統(tǒng)外市場(chǎng)的開(kāi)拓也將提升其需求。
駱駝股份(601311)：汽車(chē)啟動(dòng)鉛酸電池龍頭
鉛酸電池行業(yè)的增長(zhǎng)來(lái)源于汽車(chē)銷(xiāo)量+保有量，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)率在15%左右。鉛酸蓄電池是汽車(chē)使用中的消耗品，雖然汽車(chē)銷(xiāo)量增速有可能下滑，但保有量的不斷增長(zhǎng)，將使鉛酸電池的需求年增長(zhǎng)15%左右。
未來(lái)兩三年公司產(chǎn)能將接近翻倍。目前公司產(chǎn)能1700 萬(wàn)KVAH，其中，駱駝襄陽(yáng)1000 萬(wàn)KVAH，駱駝華中400 萬(wàn)KVAH，駱駝華南200萬(wàn)KVAH，駱駝海峽70 萬(wàn)KVAH。預(yù)計(jì)2014 年年底產(chǎn)能達(dá)到2200萬(wàn)KVAH，不包含擬收購(gòu)的揚(yáng)州阿波羅公司(200 萬(wàn)KVAH 左右)，2016 年最終達(dá)到3100 萬(wàn)KVAH。
未來(lái)兩三年存在毛利率上升的預(yù)期。公司在2013 年通過(guò)了大眾的認(rèn)證，高端配套渠道進(jìn)一步拓寬，高毛利率產(chǎn)品AGM 啟停電池銷(xiāo)量將不斷增加，毛利率將有所提升。
北京科銳：市占率顯著增加，毛利率逐季提升
未來(lái)預(yù)判。(1)根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2014年配電網(wǎng)投資 1614億元，同比增長(zhǎng)100%。其中，國(guó)家電網(wǎng)配電網(wǎng)投資1580億元，同比增長(zhǎng)80%。預(yù)計(jì)公司訂單將跟隨行業(yè)同比高增長(zhǎng)。(2)公司市占率顯著提升。2013年公司新市場(chǎng)開(kāi)拓取得突破，新簽合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未來(lái)配網(wǎng)改造將以智能化為主，公司為智能配電設(shè)備優(yōu)勢(shì)企業(yè)之一，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額有再提升可能。
晶盛機(jī)電：主業(yè)需求有望持續(xù)復(fù)蘇，藍(lán)寶石布局順利推進(jìn)
下游需求低迷影響全年收入規(guī)模，凈利潤(rùn)同比下滑75%。2013年光伏行業(yè)復(fù)蘇初期，下游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，設(shè)備需求持續(xù)低迷，公司產(chǎn)銷(xiāo)量明顯下降，其中單晶生長(zhǎng)爐銷(xiāo)售81臺(tái)同比下降69.32%;多晶鑄錠爐銷(xiāo)售13臺(tái)同比下降68.29%。銷(xiāo)量下降導(dǎo)致收入下降65.17%，在費(fèi)用相對(duì)剛性的情況下，凈利潤(rùn)同比下滑75%。報(bào)告期內(nèi)公司深化與重點(diǎn)客戶(hù)合作，對(duì)第一大客戶(hù)內(nèi)蒙古中環(huán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.11億元，同比僅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
季度訂單復(fù)蘇跡象明顯，盈利環(huán)比增長(zhǎng) 91.45%。隨著下游景氣度持續(xù)提升，公司訂單情況逐步好轉(zhuǎn)，一季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且客戶(hù)對(duì)設(shè)備驗(yàn)收配合度亦逐步上升。報(bào)告期內(nèi)公司簽訂兩項(xiàng)多晶爐重大合同，收入合計(jì)達(dá)1.79億元，已超過(guò)2013年整體收入規(guī)模。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，1季度收入同比增長(zhǎng)4.56%，環(huán)比增長(zhǎng)197.31%，凈利潤(rùn)同比下降 14.67%，降幅明顯下降，環(huán)比則增91.45%，均驗(yàn)證公司景氣復(fù)蘇的趨勢(shì)。
區(qū)熔爐研制已獲突破，靜待大單帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2013年公司成功研制直拉區(qū)熔單晶爐，拉晶速度較傳統(tǒng)設(shè)備提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司區(qū)熔爐潛在訂單主要為中環(huán)股份募投項(xiàng)目，目前中環(huán)股份增發(fā)已獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委核準(zhǔn)，后期項(xiàng)目實(shí)質(zhì)推進(jìn)帶來(lái)的大訂單將帶動(dòng)公司區(qū)熔爐業(yè)績(jī)快速釋放。
藍(lán)寶石項(xiàng)目實(shí)質(zhì)推進(jìn)，下半年將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司藍(lán)寶石晶體生長(zhǎng)爐研制成功，35KG、65KG已具備量產(chǎn)水平。
積成電子：雙輪驅(qū)動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。公司公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)全年簽訂合同額突破2億元，同比增長(zhǎng)33%。毛利率39.97%，比12年減少1.56個(gè)百分點(diǎn)。光電直讀水表的品種在國(guó)內(nèi)最齊全，繼續(xù)處于直讀抄表行業(yè)的領(lǐng)先地位。智能燃?xì)庾詣?dòng)化系統(tǒng)成功進(jìn)入昆侖燃?xì)狻⑷A潤(rùn)燃?xì)鈪^(qū)域市場(chǎng)。水務(wù)信息化業(yè)務(wù)以上海為根據(jù)地，拓展了長(zhǎng)三角、珠三角和成渝等市場(chǎng)。
期間費(fèi)用率略有上升。公司13年銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.97%、15.56%、-0.02%，比去年變動(dòng)-0.57、1.88和-0.17個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率23.51%，同比增長(zhǎng)1.14個(gè)百分點(diǎn)。
電力自動(dòng)化和公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)依然有齊頭并進(jìn)的發(fā)展空間。配電網(wǎng)由于在降低配網(wǎng)線(xiàn)損率、提高智能化程度、改善供電質(zhì)量、優(yōu)化電網(wǎng)綜合能效等方面的突出作用，日益受到政策重視，并逐步帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。
經(jīng)緯電材：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)
公司上半年為哈密-鄭州、溪洛渡-浙西兩條特高壓直流線(xiàn)路提供換位鋁導(dǎo)線(xiàn)產(chǎn)品,銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng),在該領(lǐng)域保持絕對(duì)的龍頭地位,溢價(jià)能力強(qiáng),毛利率較去年同期增加了4.58%。此外公司承擔(dān)了“±1100千伏換流變壓器用電磁線(xiàn)研制項(xiàng)目”的研制工作,是國(guó)家電網(wǎng)該項(xiàng)目組唯一從事電磁線(xiàn)研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)。
換位銅導(dǎo)線(xiàn)快速增長(zhǎng)
公司打造的高電壓等級(jí)換位銅導(dǎo)線(xiàn)、銅組合線(xiàn),繼去年在特高壓換流變成功應(yīng)用后,今年又與天威保變、特變電工簽訂了哈密--鄭州的±800KV特高壓直流換流變6臺(tái)。換位銅導(dǎo)線(xiàn)定位高端,競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)較少,應(yīng)用范圍較鋁導(dǎo)線(xiàn)更加廣闊,交流線(xiàn)路的訂單開(kāi)拓將帶動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)毛利率穩(wěn)定
公司上半年綜合毛利率16.68%,與去年同期基本持平。報(bào)告期毛利率相對(duì)較低的銅芯電磁線(xiàn)占比提高,隨著這一趨勢(shì)延續(xù),未來(lái)公司整體毛利率存在下行可能,但換位銅導(dǎo)線(xiàn)的市場(chǎng)廣闊,對(duì)公司營(yíng)收的帶動(dòng)作用強(qiáng),此外隨著市場(chǎng)口碑逐漸建立,換位銅導(dǎo)線(xiàn)毛利率有望提升。
科陸電子：顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段
公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，近兩年收入增速放緩： 2009年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43,473.77萬(wàn)元，比上年度增長(zhǎng)10.19%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7859.17萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)41.41%。從收入增速看公司經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后，2008-2009年收入增速放緩，主要原因由于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而電子式電能表近兩年出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，這也是帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。
智能電表，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，持續(xù)高成長(zhǎng)可期。公司智能電表自 2007年開(kāi)始進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，2008-2009年連續(xù)兩年增速超過(guò)80%，已成為公司的第一大業(yè)務(wù)。智能電表統(tǒng)一招標(biāo)工作已經(jīng)開(kāi)始，公司在第一次招標(biāo)中市場(chǎng)份額提升到9%，智能電表作為我國(guó)電網(wǎng)智能化改造的切入口，仍將保持高增長(zhǎng)。國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃未來(lái)三年內(nèi)投資800億元用于下屬27個(gè)省網(wǎng)公司的用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，其中用于電表約400億元，其中載波表為270億元左右。
用電管理系統(tǒng)龍頭，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，再次高成長(zhǎng)可期?？脐戨娮釉谟秒姽芾硐到y(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額居行業(yè)第二，僅次于長(zhǎng)沙威勝集團(tuán)，近幾年該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了停滯。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃的推車(chē)，電網(wǎng)信息化管理又面臨一次更新?lián)Q代，將有一次進(jìn)入投資高峰期，公司作為行業(yè)龍頭該業(yè)務(wù)將再次進(jìn)入高成長(zhǎng)通道。
高壓變頻的成長(zhǎng)性不容忽視：2009 年公司變頻產(chǎn)品取得合同5004萬(wàn)(2008年僅取得合同757萬(wàn)元)，同比增長(zhǎng)561.45%，占公司2009年取得合同比例的約8%，合同數(shù)量超過(guò)了電力操作電源業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將成為公司的第四大業(yè)務(wù)。受規(guī)模和拓展市場(chǎng)影響該業(yè)務(wù)的盈利能力仍未體現(xiàn)，隨著規(guī)模的快速提升盈利能力有望提升到行業(yè)平均水平。國(guó)家提出到2020年單位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)高壓電動(dòng)機(jī)應(yīng)用高壓變頻器節(jié)電可達(dá)30%，中國(guó)變頻器市場(chǎng)目前正處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的時(shí)期。預(yù)計(jì)2009年至2012年每年的市場(chǎng)增長(zhǎng)率將保持在40%以上，公司作為新進(jìn)入者基數(shù)較低，未來(lái)幾年的增速可能遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。
訂單目標(biāo)體現(xiàn)了公司對(duì)業(yè)績(jī)?cè)俅芜M(jìn)入高速增長(zhǎng)的信息心： 09年公司實(shí)現(xiàn)合同6.39億元，同比增長(zhǎng)22.33%，保證了2010年公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。2010 年度公司的目標(biāo)是新增銷(xiāo)售合同額10 億元，同比增長(zhǎng)56%，增速又上一個(gè)新臺(tái)階，體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)俅芜M(jìn)入高速增長(zhǎng)通道的信心。
森源電氣：配電行業(yè)持續(xù)景氣 品牌優(yōu)勢(shì)明顯
公布2011年年報(bào),實(shí)現(xiàn)收入7.1億元,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.3億元,分別同比增加45.25%和84.72%,對(duì)應(yīng)2011年EPS 0.76元。擬每10股送紅股2股派現(xiàn)金股利2元,并轉(zhuǎn)增8股。
按照下游配電和用電區(qū)分,傳統(tǒng)成套開(kāi)關(guān)和部件同比增長(zhǎng)34%,新業(yè)務(wù)電能質(zhì)量治理同比大幅增長(zhǎng)135%,在總收入同增的45%中分別貢獻(xiàn)34%和11%。隨著高毛利率的SAPF占比持續(xù)增加,2012年收入規(guī)模和盈利能力均將有所提升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)借助地緣優(yōu)勢(shì),享受農(nóng)配網(wǎng)建設(shè)和城網(wǎng)升級(jí)改造。公司地處河南,輻射華中、西北和華北,“十二五”農(nóng)網(wǎng)改造和升級(jí)將重點(diǎn)集中在農(nóng)村面積大、農(nóng)網(wǎng)普及程度低的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū),公司技術(shù)實(shí)力突出,地緣優(yōu)勢(shì)有助領(lǐng)先行業(yè)發(fā)展。配電行業(yè)持續(xù)景氣,一次設(shè)備采購(gòu)將繼續(xù)成為投資重點(diǎn),預(yù)計(jì)公司該板塊業(yè)務(wù)仍維持 30%增長(zhǎng)。
電能質(zhì)量治理定位清晰,開(kāi)拓力度持續(xù)加大。目標(biāo)市場(chǎng)定位在用電側(cè)對(duì)電能質(zhì)量需求高的場(chǎng)合,這樣的采購(gòu)方價(jià)格敏感度低、要求定制化設(shè)計(jì),有利于維持穩(wěn)定的高毛利并通過(guò)成套解決方案設(shè)計(jì)和后續(xù)服務(wù)樹(shù)立良好的品牌--精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位為蓬勃發(fā)展創(chuàng)造可能性,企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)向“技術(shù)密集型”的轉(zhuǎn)變。
特銳德：中標(biāo)國(guó)網(wǎng)大單
此次公司中標(biāo)國(guó)網(wǎng)大單,印證了公司在國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)中標(biāo)提升,我們對(duì)公司在國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)下收入將快速提升判斷的確定性增加,預(yù)計(jì)2013年國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)訂單或超3億元。
測(cè)算12年公司來(lái)自國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)訂單約0.6億(估計(jì)12年來(lái)自統(tǒng)一平臺(tái)訂單占電力板塊約10%),13年將加大對(duì)國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)開(kāi)拓。
本次中標(biāo)5省共1.12億訂單,應(yīng)證我們對(duì)全年電力板塊保持高增長(zhǎng)的預(yù)測(cè),增速或超40%。
受益鐵路信號(hào)箱變等設(shè)備招標(biāo)重啟,我們預(yù)計(jì)2013年鐵路訂單增速超50%。鐵路分為普鐵和客專(zhuān),其中普鐵12年訂單1-2億,判斷未來(lái)維持微增(10%-15%);客專(zhuān)12年1-10月基本沒(méi)有對(duì)應(yīng)產(chǎn)品招標(biāo),全年訂單約5000萬(wàn)。
目前鐵道部已經(jīng)完成對(duì)電氣化局、中鐵建等的新線(xiàn)總包,預(yù)計(jì)13年上半年開(kāi)始分包招標(biāo)。新線(xiàn)對(duì)應(yīng)訂單超4個(gè)億,公司歷史份額在60-70%,我們保守預(yù)計(jì)50%也有2個(gè)億。
綜上,我們認(rèn)為公司基本面已處底部,未來(lái)受益行業(yè)復(fù)蘇和外延收購(gòu)式發(fā)展將呈上升趨勢(shì)。由于電力板塊增量為國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)市場(chǎng),鐵路新線(xiàn)建設(shè)大幅提升訂單規(guī)模,外延收購(gòu)增厚業(yè)績(jī)。本次公告訂單,應(yīng)證我們對(duì)電力市場(chǎng)預(yù)計(jì),提升判斷的確定性。
許繼電氣：業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好 未來(lái)還看整體上市
國(guó)網(wǎng)入主：國(guó)家電網(wǎng)旗下的中國(guó)電科院增資許繼集團(tuán)的工作已經(jīng)完成，持有許繼集團(tuán)60%的股權(quán)，其余40%由平安信托持有。國(guó)網(wǎng)入主預(yù)計(jì)會(huì)帶來(lái)管理變革，促使許繼電氣發(fā)展走上合規(guī)、健康的道路。
毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩(wěn)定，分板塊來(lái)看，電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，直流輸電上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，電氣化鐵道上升5.8個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司今年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)更加平穩(wěn)，各季度毛利率會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。
經(jīng)營(yíng)情況：公司上半年在國(guó)家電網(wǎng)的二次設(shè)備、智能電表等統(tǒng)一招標(biāo)中都表現(xiàn)不錯(cuò)，單項(xiàng)智能電表前兩次累計(jì)中標(biāo)接近87萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額3.79%，躋身行業(yè)前十，三相電表也有一定收獲;二次設(shè)備方面，在國(guó)家電網(wǎng)2010年前三次招標(biāo)中，保護(hù)類(lèi)設(shè)備繼續(xù)保持高市場(chǎng)占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業(yè)前列，監(jiān)控類(lèi)設(shè)備表現(xiàn)也不錯(cuò)，220KV中標(biāo)17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標(biāo)了新建京石武客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)京石段、石武(河北段)四電集成項(xiàng)目，城市軌道交通方面，成功中標(biāo)武漢市軌道交通二號(hào)線(xiàn)一期工程。綠色能源領(lǐng)域，公司參與了國(guó)家電網(wǎng)公司張北風(fēng)光儲(chǔ)輸項(xiàng)目的供貨，主要提供風(fēng)電、光伏并網(wǎng)用箱式變電站和干式變壓器等產(chǎn)品。直流輸電業(yè)務(wù)方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項(xiàng)目均取得了優(yōu)良業(yè)績(jī)，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護(hù)設(shè)備的包裝、發(fā)貨及試驗(yàn)接線(xiàn)任務(wù)?？傮w來(lái)說(shuō)，許繼電氣在二次設(shè)備、直流輸電保護(hù)、電氣化鐵道等領(lǐng)域都具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
原標(biāo)題:特高壓出海全面提速 12股啟動(dòng)在即
據(jù)介紹，巴西美麗山二期項(xiàng)目是巴西第二大水電站——美麗山水電站(裝機(jī)容量1100萬(wàn)千瓦)的送出工程，工程投資約22億美元，投資回報(bào)率超過(guò)14%，將新建一回2518公里的±800千伏特高壓直流輸電線(xiàn)路、兩端換流站及相關(guān)配套工程，輸電能力400萬(wàn)千瓦，項(xiàng)目計(jì)劃于2020年投運(yùn)。
這是繼美麗山一期項(xiàng)目之后，國(guó)家電網(wǎng)公司在海外中標(biāo)的第二個(gè)特高壓輸電項(xiàng)目，也是首個(gè)在海外獨(dú)立開(kāi)展工程總承包(EPC)的特高壓輸電項(xiàng)目。項(xiàng)目運(yùn)作采取投資+總承包(EPC)+運(yùn)營(yíng)的模式操作。
早在2014年2月，國(guó)網(wǎng)公司與巴西國(guó)家電力公司以51%和49%股比組成聯(lián)營(yíng)體，中標(biāo)巴西和美洲第一回特高壓輸電線(xiàn)路即美麗山水電送出項(xiàng)目。7月，雙方就一期簽署了《巴西美麗山特高壓輸電項(xiàng)目合作協(xié)議》，明確在電網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理方面共享經(jīng)驗(yàn)。
然而，長(zhǎng)期跟蹤電力設(shè)備的券商分析師調(diào)研分析，一期聯(lián)營(yíng)項(xiàng)目主要設(shè)備訂單被西門(mén)子獲得，并未落入中國(guó)輸變電裝備制造業(yè)企業(yè)。“二期項(xiàng)目為國(guó)網(wǎng)獨(dú)立中標(biāo)，訂單值得期待。”平高電氣高管也據(jù)記者證實(shí)公司將跟隨國(guó)網(wǎng)“出去”。
國(guó)網(wǎng)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，國(guó)家電網(wǎng)公司此次獨(dú)立中標(biāo)美麗山二期項(xiàng)目，將有力推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)特高壓輸電技術(shù)、裝備和工程總承包一體化“走出去”。根據(jù)項(xiàng)目投資估算，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)超過(guò)50億元人民幣的國(guó)產(chǎn)高端電力裝備出口，推動(dòng)國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)電工裝備企業(yè)到巴西當(dāng)?shù)卦O(shè)廠。同時(shí)，項(xiàng)目還將帶動(dòng)巴西當(dāng)?shù)仉娫?、電工裝備、原材料等上下游產(chǎn)業(yè)，為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造1.6萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，實(shí)現(xiàn)雙方互惠合作。
與巴西的情況相似，在國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略大背景下，地廣人稀的沿線(xiàn)國(guó)家同樣對(duì)電力輸送有很大需求，這使得特高壓成為繼高鐵、核電后，中國(guó)制造業(yè)出海的第三張名片。
中國(guó)西電有限公司總經(jīng)理陳元魁接據(jù)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“一帶一路”沿路國(guó)家電力需求釋放，企業(yè)走出去是必然，特別是從單機(jī)到成套設(shè)備交付能力的轉(zhuǎn)變，國(guó)家電網(wǎng)等在海外“交鑰匙”工程比公司經(jīng)驗(yàn)豐富，企業(yè)跟隨走出去，技術(shù)能力和效率都能得到提升。(上海證券報(bào))
大連電瓷：業(yè)績(jī)符合預(yù)期
成本改善卓有成效:2012 年開(kāi)始大連地區(qū)快速上漲的液化氣價(jià)格給公司的生產(chǎn)成本帶來(lái)了極大壓力,下半年開(kāi)始公司將液化氣生產(chǎn)工藝改造為天然氣生產(chǎn)工藝,每年降低成本1200 萬(wàn)元,相當(dāng)于提升毛利率2%。公司仍然有部分產(chǎn)能沒(méi)有接受天然氣改造,我們判斷后續(xù)仍有成本下降空間。
在手特高壓訂單充足:公司2012 年下半年和2013 年初簽訂了“淮南-上海”、“哈密-鄭州”、“溪洛渡-浙西”三條特高壓線(xiàn)路的絕緣子訂單超過(guò)3 億元,目前“溪洛渡-浙西”和部分“淮南-上海”的絕緣子仍然未確認(rèn)收入,將極大的支撐2013 年的凈利潤(rùn),募投項(xiàng)目即將擴(kuò)產(chǎn):由于交流特高壓建設(shè)進(jìn)度有所耽擱,公司上市后募集資金用于擴(kuò)大盤(pán)型懸式絕緣子的產(chǎn)能一直未啟動(dòng),僅僅開(kāi)工了復(fù)合絕緣子的生產(chǎn)項(xiàng)目。2013 年交流特高壓的進(jìn)度越來(lái)越明朗,公司2013 年將擇機(jī)啟動(dòng)瓷絕緣子產(chǎn)能擴(kuò)大項(xiàng)目,迎接特高壓的建設(shè)。
長(zhǎng)高集團(tuán)：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,新產(chǎn)品推動(dòng)高成長(zhǎng)
公司隔離開(kāi)關(guān)中標(biāo)排名保持第一,份額穩(wěn)定。2013年底公司開(kāi)關(guān)類(lèi)產(chǎn)品在手訂單3.67億元,同比增長(zhǎng)約20%。預(yù)計(jì)2014年公司開(kāi)關(guān)產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2013年公司8個(gè)±800kV直流隔離開(kāi)關(guān)項(xiàng)目已全部完成,今年有收獲訂單的可能性。
系統(tǒng)外市場(chǎng)開(kāi)拓初見(jiàn)成效
2013年公司在電網(wǎng)系統(tǒng)外取得訂單約5100萬(wàn)元,同時(shí)積極布局海外市場(chǎng),市場(chǎng)開(kāi)拓初見(jiàn)成效。未來(lái)系統(tǒng)外市場(chǎng)是公司的拓展重點(diǎn),由于其市場(chǎng)空間更大,未來(lái)公司系統(tǒng)外市場(chǎng)可能達(dá)到與系統(tǒng)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)?shù)母窬帧?br />
組合電器和成套設(shè)備是未來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)
2013年公司組合電器和斷路器實(shí)現(xiàn)收入5278萬(wàn)元,成套設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入962萬(wàn)元。2013年公司成套設(shè)備已通過(guò)全套型式試驗(yàn),并獲得國(guó)網(wǎng)投標(biāo)資質(zhì)。隨著今年商務(wù)分提升條件成熟,預(yù)計(jì)今年公司組合電器和成套設(shè)備在國(guó)網(wǎng)招標(biāo)中可實(shí)現(xiàn)放量。系統(tǒng)外市場(chǎng)的開(kāi)拓也將提升其需求。
駱駝股份(601311)：汽車(chē)啟動(dòng)鉛酸電池龍頭
鉛酸電池行業(yè)的增長(zhǎng)來(lái)源于汽車(chē)銷(xiāo)量+保有量，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)增長(zhǎng)率在15%左右。鉛酸蓄電池是汽車(chē)使用中的消耗品，雖然汽車(chē)銷(xiāo)量增速有可能下滑，但保有量的不斷增長(zhǎng)，將使鉛酸電池的需求年增長(zhǎng)15%左右。
未來(lái)兩三年公司產(chǎn)能將接近翻倍。目前公司產(chǎn)能1700 萬(wàn)KVAH，其中，駱駝襄陽(yáng)1000 萬(wàn)KVAH，駱駝華中400 萬(wàn)KVAH，駱駝華南200萬(wàn)KVAH，駱駝海峽70 萬(wàn)KVAH。預(yù)計(jì)2014 年年底產(chǎn)能達(dá)到2200萬(wàn)KVAH，不包含擬收購(gòu)的揚(yáng)州阿波羅公司(200 萬(wàn)KVAH 左右)，2016 年最終達(dá)到3100 萬(wàn)KVAH。
未來(lái)兩三年存在毛利率上升的預(yù)期。公司在2013 年通過(guò)了大眾的認(rèn)證，高端配套渠道進(jìn)一步拓寬，高毛利率產(chǎn)品AGM 啟停電池銷(xiāo)量將不斷增加，毛利率將有所提升。
北京科銳：市占率顯著增加，毛利率逐季提升
未來(lái)預(yù)判。(1)根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2014年配電網(wǎng)投資 1614億元，同比增長(zhǎng)100%。其中，國(guó)家電網(wǎng)配電網(wǎng)投資1580億元，同比增長(zhǎng)80%。預(yù)計(jì)公司訂單將跟隨行業(yè)同比高增長(zhǎng)。(2)公司市占率顯著提升。2013年公司新市場(chǎng)開(kāi)拓取得突破，新簽合同大幅提升，市占率由5.3%提升至17.8%。未來(lái)配網(wǎng)改造將以智能化為主，公司為智能配電設(shè)備優(yōu)勢(shì)企業(yè)之一，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額有再提升可能。
晶盛機(jī)電：主業(yè)需求有望持續(xù)復(fù)蘇，藍(lán)寶石布局順利推進(jìn)
下游需求低迷影響全年收入規(guī)模，凈利潤(rùn)同比下滑75%。2013年光伏行業(yè)復(fù)蘇初期，下游企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足，設(shè)備需求持續(xù)低迷，公司產(chǎn)銷(xiāo)量明顯下降，其中單晶生長(zhǎng)爐銷(xiāo)售81臺(tái)同比下降69.32%;多晶鑄錠爐銷(xiāo)售13臺(tái)同比下降68.29%。銷(xiāo)量下降導(dǎo)致收入下降65.17%，在費(fèi)用相對(duì)剛性的情況下，凈利潤(rùn)同比下滑75%。報(bào)告期內(nèi)公司深化與重點(diǎn)客戶(hù)合作，對(duì)第一大客戶(hù)內(nèi)蒙古中環(huán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.11億元，同比僅下降14.5%，收入占比上升至63.21%。
季度訂單復(fù)蘇跡象明顯，盈利環(huán)比增長(zhǎng) 91.45%。隨著下游景氣度持續(xù)提升，公司訂單情況逐步好轉(zhuǎn)，一季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且客戶(hù)對(duì)設(shè)備驗(yàn)收配合度亦逐步上升。報(bào)告期內(nèi)公司簽訂兩項(xiàng)多晶爐重大合同，收入合計(jì)達(dá)1.79億元，已超過(guò)2013年整體收入規(guī)模。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，1季度收入同比增長(zhǎng)4.56%，環(huán)比增長(zhǎng)197.31%，凈利潤(rùn)同比下降 14.67%，降幅明顯下降，環(huán)比則增91.45%，均驗(yàn)證公司景氣復(fù)蘇的趨勢(shì)。
區(qū)熔爐研制已獲突破，靜待大單帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2013年公司成功研制直拉區(qū)熔單晶爐，拉晶速度較傳統(tǒng)設(shè)備提高30%，晶棒成本下降40%以上。公司區(qū)熔爐潛在訂單主要為中環(huán)股份募投項(xiàng)目，目前中環(huán)股份增發(fā)已獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委核準(zhǔn)，后期項(xiàng)目實(shí)質(zhì)推進(jìn)帶來(lái)的大訂單將帶動(dòng)公司區(qū)熔爐業(yè)績(jī)快速釋放。
藍(lán)寶石項(xiàng)目實(shí)質(zhì)推進(jìn)，下半年將逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。公司藍(lán)寶石晶體生長(zhǎng)爐研制成功，35KG、65KG已具備量產(chǎn)水平。
積成電子：雙輪驅(qū)動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)
公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。公司公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)全年簽訂合同額突破2億元，同比增長(zhǎng)33%。毛利率39.97%，比12年減少1.56個(gè)百分點(diǎn)。光電直讀水表的品種在國(guó)內(nèi)最齊全，繼續(xù)處于直讀抄表行業(yè)的領(lǐng)先地位。智能燃?xì)庾詣?dòng)化系統(tǒng)成功進(jìn)入昆侖燃?xì)狻⑷A潤(rùn)燃?xì)鈪^(qū)域市場(chǎng)。水務(wù)信息化業(yè)務(wù)以上海為根據(jù)地，拓展了長(zhǎng)三角、珠三角和成渝等市場(chǎng)。
期間費(fèi)用率略有上升。公司13年銷(xiāo)售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為7.97%、15.56%、-0.02%，比去年變動(dòng)-0.57、1.88和-0.17個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率23.51%，同比增長(zhǎng)1.14個(gè)百分點(diǎn)。
電力自動(dòng)化和公用事業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)依然有齊頭并進(jìn)的發(fā)展空間。配電網(wǎng)由于在降低配網(wǎng)線(xiàn)損率、提高智能化程度、改善供電質(zhì)量、優(yōu)化電網(wǎng)綜合能效等方面的突出作用，日益受到政策重視，并逐步帶來(lái)大量投資機(jī)會(huì)。
經(jīng)緯電材：業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)兌現(xiàn)
公司上半年為哈密-鄭州、溪洛渡-浙西兩條特高壓直流線(xiàn)路提供換位鋁導(dǎo)線(xiàn)產(chǎn)品,銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng),在該領(lǐng)域保持絕對(duì)的龍頭地位,溢價(jià)能力強(qiáng),毛利率較去年同期增加了4.58%。此外公司承擔(dān)了“±1100千伏換流變壓器用電磁線(xiàn)研制項(xiàng)目”的研制工作,是國(guó)家電網(wǎng)該項(xiàng)目組唯一從事電磁線(xiàn)研發(fā)、生產(chǎn)的企業(yè)。
換位銅導(dǎo)線(xiàn)快速增長(zhǎng)
公司打造的高電壓等級(jí)換位銅導(dǎo)線(xiàn)、銅組合線(xiàn),繼去年在特高壓換流變成功應(yīng)用后,今年又與天威保變、特變電工簽訂了哈密--鄭州的±800KV特高壓直流換流變6臺(tái)。換位銅導(dǎo)線(xiàn)定位高端,競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)較少,應(yīng)用范圍較鋁導(dǎo)線(xiàn)更加廣闊,交流線(xiàn)路的訂單開(kāi)拓將帶動(dòng)營(yíng)收快速增長(zhǎng)。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)毛利率穩(wěn)定
公司上半年綜合毛利率16.68%,與去年同期基本持平。報(bào)告期毛利率相對(duì)較低的銅芯電磁線(xiàn)占比提高,隨著這一趨勢(shì)延續(xù),未來(lái)公司整體毛利率存在下行可能,但換位銅導(dǎo)線(xiàn)的市場(chǎng)廣闊,對(duì)公司營(yíng)收的帶動(dòng)作用強(qiáng),此外隨著市場(chǎng)口碑逐漸建立,換位銅導(dǎo)線(xiàn)毛利率有望提升。
科陸電子：顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段
公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期，近兩年收入增速放緩： 2009年公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43,473.77萬(wàn)元，比上年度增長(zhǎng)10.19%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7859.17萬(wàn)元，比去年同期增長(zhǎng)41.41%。從收入增速看公司經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后，2008-2009年收入增速放緩，主要原因由于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增速放緩，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而電子式電能表近兩年出現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，這也是帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。
智能電表，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，持續(xù)高成長(zhǎng)可期。公司智能電表自 2007年開(kāi)始進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，2008-2009年連續(xù)兩年增速超過(guò)80%，已成為公司的第一大業(yè)務(wù)。智能電表統(tǒng)一招標(biāo)工作已經(jīng)開(kāi)始，公司在第一次招標(biāo)中市場(chǎng)份額提升到9%，智能電表作為我國(guó)電網(wǎng)智能化改造的切入口，仍將保持高增長(zhǎng)。國(guó)家電網(wǎng)計(jì)劃未來(lái)三年內(nèi)投資800億元用于下屬27個(gè)省網(wǎng)公司的用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，其中用于電表約400億元，其中載波表為270億元左右。
用電管理系統(tǒng)龍頭，顯著受益于智能電網(wǎng)建設(shè)第一階段，再次高成長(zhǎng)可期?？脐戨娮釉谟秒姽芾硐到y(tǒng)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額居行業(yè)第二，僅次于長(zhǎng)沙威勝集團(tuán)，近幾年該業(yè)務(wù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了停滯。隨著智能電網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃的推車(chē)，電網(wǎng)信息化管理又面臨一次更新?lián)Q代，將有一次進(jìn)入投資高峰期，公司作為行業(yè)龍頭該業(yè)務(wù)將再次進(jìn)入高成長(zhǎng)通道。
高壓變頻的成長(zhǎng)性不容忽視：2009 年公司變頻產(chǎn)品取得合同5004萬(wàn)(2008年僅取得合同757萬(wàn)元)，同比增長(zhǎng)561.45%，占公司2009年取得合同比例的約8%，合同數(shù)量超過(guò)了電力操作電源業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)將成為公司的第四大業(yè)務(wù)。受規(guī)模和拓展市場(chǎng)影響該業(yè)務(wù)的盈利能力仍未體現(xiàn)，隨著規(guī)模的快速提升盈利能力有望提升到行業(yè)平均水平。國(guó)家提出到2020年單位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)高壓電動(dòng)機(jī)應(yīng)用高壓變頻器節(jié)電可達(dá)30%，中國(guó)變頻器市場(chǎng)目前正處于一個(gè)高速增長(zhǎng)的時(shí)期。預(yù)計(jì)2009年至2012年每年的市場(chǎng)增長(zhǎng)率將保持在40%以上，公司作為新進(jìn)入者基數(shù)較低，未來(lái)幾年的增速可能遠(yuǎn)高于行業(yè)平均。
訂單目標(biāo)體現(xiàn)了公司對(duì)業(yè)績(jī)?cè)俅芜M(jìn)入高速增長(zhǎng)的信息心： 09年公司實(shí)現(xiàn)合同6.39億元，同比增長(zhǎng)22.33%，保證了2010年公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。2010 年度公司的目標(biāo)是新增銷(xiāo)售合同額10 億元，同比增長(zhǎng)56%，增速又上一個(gè)新臺(tái)階，體現(xiàn)了公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)俅芜M(jìn)入高速增長(zhǎng)通道的信心。
森源電氣：配電行業(yè)持續(xù)景氣 品牌優(yōu)勢(shì)明顯
公布2011年年報(bào),實(shí)現(xiàn)收入7.1億元,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.3億元,分別同比增加45.25%和84.72%,對(duì)應(yīng)2011年EPS 0.76元。擬每10股送紅股2股派現(xiàn)金股利2元,并轉(zhuǎn)增8股。
按照下游配電和用電區(qū)分,傳統(tǒng)成套開(kāi)關(guān)和部件同比增長(zhǎng)34%,新業(yè)務(wù)電能質(zhì)量治理同比大幅增長(zhǎng)135%,在總收入同增的45%中分別貢獻(xiàn)34%和11%。隨著高毛利率的SAPF占比持續(xù)增加,2012年收入規(guī)模和盈利能力均將有所提升。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)借助地緣優(yōu)勢(shì),享受農(nóng)配網(wǎng)建設(shè)和城網(wǎng)升級(jí)改造。公司地處河南,輻射華中、西北和華北,“十二五”農(nóng)網(wǎng)改造和升級(jí)將重點(diǎn)集中在農(nóng)村面積大、農(nóng)網(wǎng)普及程度低的經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū),公司技術(shù)實(shí)力突出,地緣優(yōu)勢(shì)有助領(lǐng)先行業(yè)發(fā)展。配電行業(yè)持續(xù)景氣,一次設(shè)備采購(gòu)將繼續(xù)成為投資重點(diǎn),預(yù)計(jì)公司該板塊業(yè)務(wù)仍維持 30%增長(zhǎng)。
電能質(zhì)量治理定位清晰,開(kāi)拓力度持續(xù)加大。目標(biāo)市場(chǎng)定位在用電側(cè)對(duì)電能質(zhì)量需求高的場(chǎng)合,這樣的采購(gòu)方價(jià)格敏感度低、要求定制化設(shè)計(jì),有利于維持穩(wěn)定的高毛利并通過(guò)成套解決方案設(shè)計(jì)和后續(xù)服務(wù)樹(shù)立良好的品牌--精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位為蓬勃發(fā)展創(chuàng)造可能性,企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)向“技術(shù)密集型”的轉(zhuǎn)變。
特銳德：中標(biāo)國(guó)網(wǎng)大單
此次公司中標(biāo)國(guó)網(wǎng)大單,印證了公司在國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)中標(biāo)提升,我們對(duì)公司在國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)下收入將快速提升判斷的確定性增加,預(yù)計(jì)2013年國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)訂單或超3億元。
測(cè)算12年公司來(lái)自國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一平臺(tái)訂單約0.6億(估計(jì)12年來(lái)自統(tǒng)一平臺(tái)訂單占電力板塊約10%),13年將加大對(duì)國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)開(kāi)拓。
本次中標(biāo)5省共1.12億訂單,應(yīng)證我們對(duì)全年電力板塊保持高增長(zhǎng)的預(yù)測(cè),增速或超40%。
受益鐵路信號(hào)箱變等設(shè)備招標(biāo)重啟,我們預(yù)計(jì)2013年鐵路訂單增速超50%。鐵路分為普鐵和客專(zhuān),其中普鐵12年訂單1-2億,判斷未來(lái)維持微增(10%-15%);客專(zhuān)12年1-10月基本沒(méi)有對(duì)應(yīng)產(chǎn)品招標(biāo),全年訂單約5000萬(wàn)。
目前鐵道部已經(jīng)完成對(duì)電氣化局、中鐵建等的新線(xiàn)總包,預(yù)計(jì)13年上半年開(kāi)始分包招標(biāo)。新線(xiàn)對(duì)應(yīng)訂單超4個(gè)億,公司歷史份額在60-70%,我們保守預(yù)計(jì)50%也有2個(gè)億。
綜上,我們認(rèn)為公司基本面已處底部,未來(lái)受益行業(yè)復(fù)蘇和外延收購(gòu)式發(fā)展將呈上升趨勢(shì)。由于電力板塊增量為國(guó)網(wǎng)統(tǒng)一招標(biāo)市場(chǎng),鐵路新線(xiàn)建設(shè)大幅提升訂單規(guī)模,外延收購(gòu)增厚業(yè)績(jī)。本次公告訂單,應(yīng)證我們對(duì)電力市場(chǎng)預(yù)計(jì),提升判斷的確定性。
許繼電氣：業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好 未來(lái)還看整體上市
國(guó)網(wǎng)入主：國(guó)家電網(wǎng)旗下的中國(guó)電科院增資許繼集團(tuán)的工作已經(jīng)完成，持有許繼集團(tuán)60%的股權(quán)，其余40%由平安信托持有。國(guó)網(wǎng)入主預(yù)計(jì)會(huì)帶來(lái)管理變革，促使許繼電氣發(fā)展走上合規(guī)、健康的道路。
毛利率：公司的綜合毛利率較去年同期基本穩(wěn)定，分板塊來(lái)看，電網(wǎng)及發(fā)電系統(tǒng)下降4.5個(gè)百分點(diǎn)，直流輸電上升6.1個(gè)百分點(diǎn)，電氣化鐵道上升5.8個(gè)百分點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司今年業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)更加平穩(wěn)，各季度毛利率會(huì)維持相對(duì)穩(wěn)定，全年綜合毛利率較去年有一定的提升。
經(jīng)營(yíng)情況：公司上半年在國(guó)家電網(wǎng)的二次設(shè)備、智能電表等統(tǒng)一招標(biāo)中都表現(xiàn)不錯(cuò)，單項(xiàng)智能電表前兩次累計(jì)中標(biāo)接近87萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額3.79%，躋身行業(yè)前十，三相電表也有一定收獲;二次設(shè)備方面，在國(guó)家電網(wǎng)2010年前三次招標(biāo)中，保護(hù)類(lèi)設(shè)備繼續(xù)保持高市場(chǎng)占有率，220KV、500KV和750KV都位居行業(yè)前列，監(jiān)控類(lèi)設(shè)備表現(xiàn)也不錯(cuò)，220KV中標(biāo)17套。電氣化鐵道方面，公司成功中標(biāo)了新建京石武客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)京石段、石武(河北段)四電集成項(xiàng)目，城市軌道交通方面，成功中標(biāo)武漢市軌道交通二號(hào)線(xiàn)一期工程。綠色能源領(lǐng)域，公司參與了國(guó)家電網(wǎng)公司張北風(fēng)光儲(chǔ)輸項(xiàng)目的供貨，主要提供風(fēng)電、光伏并網(wǎng)用箱式變電站和干式變壓器等產(chǎn)品。直流輸電業(yè)務(wù)方面，公司參與的云南-廣東+-800KV、向家壩-上海+-800KV特高壓直流項(xiàng)目均取得了優(yōu)良業(yè)績(jī)，完成了西北(寧東)～華北(山東)+-660 千伏直流輸電示范工程控制保護(hù)設(shè)備的包裝、發(fā)貨及試驗(yàn)接線(xiàn)任務(wù)?？傮w來(lái)說(shuō)，許繼電氣在二次設(shè)備、直流輸電保護(hù)、電氣化鐵道等領(lǐng)域都具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
原標(biāo)題:特高壓出海全面提速 12股啟動(dòng)在即
