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特變電工應(yīng)收賬款一年猛增32億

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2018-04-24  來源:中國(guó)財(cái)經(jīng)網(wǎng)  瀏覽次數(shù):6520
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核心提示:特變電工應(yīng)收賬款一年猛增32億
              有著輸配電專家之稱的特變電工(600089.SH)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)之際,聚集的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

  2017年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.81億元,同比下降4.58%。這是公司上市21年以來營(yíng)業(yè)收入同比增速首次為負(fù)。

  不僅如此,公司的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增幅也為負(fù)數(shù),經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額較2016年下降三成。應(yīng)收賬款達(dá)114.54億元,較上年猛增32.04億元。

  應(yīng)收賬款快速增長(zhǎng)的同時(shí),公司的負(fù)債也不斷攀升。

  wind數(shù)據(jù)顯示,上市以來,特變電工累計(jì)融資1182.08億元,其中累計(jì)取得借款收到現(xiàn)金926.44億元。上周三公司又發(fā)行了規(guī)模為30億元的可續(xù)期公司債券。此前,市場(chǎng)針對(duì)公司每3年進(jìn)行一次配股募資還債的行為質(zhì)疑不絕。

  負(fù)債的攀升也給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來壓力。去年,公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)8.29億元,較2016年增長(zhǎng)了107.69%。

  一個(gè)值得關(guān)注的問題是,關(guān)于特變電工產(chǎn)品質(zhì)量問題也頻頻曝出,公司涉及的訴訟也不斷。

  上周,針對(duì)上述問題等,長(zhǎng)江商報(bào)記者向特變電工發(fā)去了采訪函,并致電公司證券部。至本報(bào)截稿,未獲得具體回復(fù)。

  營(yíng)收21年首降 凈利潤(rùn)增速跌入低谷

  上市21年,特變短工首次迎來了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。

  公司發(fā)布的年報(bào)顯示,2017年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.81億元,較2016年的401.18億元減少了18.37億元,同比增幅為-4.58%。這是公司上市以來營(yíng)業(yè)收入第一次負(fù)增長(zhǎng)。公司凈利潤(rùn)為21.96億元,較2016年增長(zhǎng)0.25%,增長(zhǎng)了542萬元。這一增速也是近五年來的最低值。

  特變電工以輸變電業(yè)務(wù)起家,1997年6月18日在上海證券交易所掛牌交易。

  公開數(shù)據(jù)顯示,上市前的1996年,公司的營(yíng)業(yè)收入1.27億元,凈利潤(rùn)為1881萬元。上市之后,公司的融資渠道迅速拓寬,產(chǎn)業(yè)布局不斷鋪開,使得公司的營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)。

  10年之后的2006年,公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到61.44億元,較1996年增長(zhǎng)了47.38倍,年均增長(zhǎng)約4.7倍。這一年,公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2.30億元,較1996年增長(zhǎng)了11倍,也是年年倍增。

  2007年至2016年的10年,營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持著穩(wěn)步攀升的步伐,2007年至2010年,年均增幅超過20%,營(yíng)業(yè)收入從61.44億元增長(zhǎng)至177.70億元,增長(zhǎng)了1.89倍。這期間,是凈利潤(rùn)加速增長(zhǎng)期。從2.30億元攀升至16.11億元,增長(zhǎng)了6倍,年均增長(zhǎng)1.2倍。

  從2011年開始,公司的增幅明顯放緩,但仍然在穩(wěn)步增長(zhǎng)。2011年至2016年,營(yíng)業(yè)收入分別為181.65億元、203.25億元、291.75億元、360.75億、374.52億元、401.17億元,同比增速為2.22%、11.89%、43.54%、23.65%、3.82%、7.12%,除了2012年至2014年保持著高速增長(zhǎng)外,其余年度均為微增。

  同期,凈利潤(rùn)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)之勢(shì)。2011年至2016年的凈利潤(rùn)分別為12.29億元、9.81億元、13.28億元、16.49億元、18.88億元、21.90億元,同比增速為-23.71%、-20.22%、35.46%、24.11%、14.49%、16.04%。

  實(shí)際上,2017年,公司獲得計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為2.57億元,剔除非經(jīng)常性損益影響,公司的凈利潤(rùn)為18.92億元,比2016年的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)18.96億元少0.04億元,同比增幅為-0.23%。

  應(yīng)收賬款一年猛增32億經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流降三成

  與營(yíng)業(yè)收入負(fù)增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)增幅大幅放緩形成鮮明對(duì)比的是,特變電工的應(yīng)收賬款卻大幅攀升,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因此聚集。

  截至2017年底,特變電工應(yīng)收賬款為114.54億元,較2016年的82.50億元增長(zhǎng)了32.04億元,增幅為38.84%。超百億的應(yīng)收賬款占公司當(dāng)期營(yíng)收的29.92%,是凈利潤(rùn)的5.22倍。

  從財(cái)務(wù)角度看,去年,應(yīng)收賬款的大幅攀升,導(dǎo)致公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)實(shí)際上只是賬面上的數(shù)字,如果應(yīng)收賬款存在壞賬等,將大幅吞噬凈利潤(rùn)。

  特變電工在年報(bào)中解釋稱,應(yīng)收賬款較上年期末增長(zhǎng)38.84%,主要系公司部分輸變電國(guó)際成套項(xiàng)目未到結(jié)算期以及新能源自營(yíng)電站發(fā)電量增加,應(yīng)收國(guó)家補(bǔ)貼款增加所致。

  實(shí)際上,去年因?yàn)閼?yīng)收賬款攀升,特變電工計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備較上年增加1.3億元,增幅為59.12%,公司的凈利潤(rùn)因此減少了1.3億元。

  更為嚴(yán)峻的是,應(yīng)收賬款勁升,而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻在放緩。2016年,公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為76.52天,2017年延長(zhǎng)至92.65天。

  這從特變電工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~上也可以覓到端倪。

  2017年,公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為17.88億元,較2016年的26.39億元減少8.51億元,同比下降32.25%。對(duì)此,公司解釋稱,主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,客戶貨款支付放緩所致。

  應(yīng)收賬款猛增、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率放緩,不僅僅會(huì)產(chǎn)生壞賬,還會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)形成壓力。

  wind數(shù)據(jù)顯示,上市以來,特變電工累計(jì)融資1182.08億元,其中,直接融資255.64億元(含首發(fā)1.56億元、配股78.50億元、公開增發(fā)52.58億元、發(fā)債融資123億元)累計(jì)取得借款收到的現(xiàn)金為926.44億元。上周三,公司又發(fā)行了規(guī)模為30億元的可續(xù)期公司債券。

  不斷舉債也導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用不斷攀升。去年,公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用為8.29億元,較2016年的3.99億元增長(zhǎng)了4.30億元,增幅為107.69%。公司對(duì)此解釋為,要系人民幣升值,匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損失增加所致。

  實(shí)際上,2014年、2015年,公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別達(dá)到6.42億元、6.37億元,分別占當(dāng)期凈利潤(rùn)的38.93%、33.74%。

  值得一提的是,上市以來,公司實(shí)施了5次配股,分別在1998年、2000年、2011年、2013年、2016年,這期間,基本上是每3年配股一次,合計(jì)融資78.50億元,不少用于還債。市場(chǎng)曾質(zhì)疑稱,公司綁架投資者為其還銀行貸款。

  頻爆產(chǎn)品質(zhì)量問題尚未了結(jié)訴訟案值7.36億

  特變電工還存在產(chǎn)品質(zhì)量及尚未了結(jié)的訴訟等問題。

  去年,特變電工的眾多控股子公司中,唯一虧損的子公司是特變電工山東魯能泰山電纜公司,當(dāng)年虧損1.42億元。就是這家子公司,去年因電纜質(zhì)量問題被曝光。

  根據(jù)通報(bào),山東魯能泰山電纜供應(yīng)保定公司的10kV電力電纜抽檢不合格,國(guó)網(wǎng)河北省電力公司對(duì)其處以2017年5月8日起暫停中標(biāo)資格2個(gè)月。

  這也不是山東魯能泰山電纜首次被行業(yè)管理部門處罰。2014年、2015年,其因產(chǎn)品質(zhì)量問題2年內(nèi)三次被通報(bào)。

  2014年1月,山東魯能泰山電纜供貨的低壓電力電纜被檢測(cè)出直流電阻不合格,當(dāng)年8月,其供貨的架空絕緣導(dǎo)線長(zhǎng)度不足,導(dǎo)致施工不能完成。2015年2月,其架空絕緣導(dǎo)線絕緣平均厚度不合格,屬于不合格產(chǎn)品?;诖?,這家子公司多次被罰。
        
        除了上述子公司外,特變電工的另一家子公司德陽電纜也頻爆產(chǎn)品質(zhì)量問題。

  去年8月,德陽電纜供應(yīng)的10kV電力電纜因“絕緣偏心度不合格”,被處以2017年7月31日-2018年1月31日在公司配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存電力電纜標(biāo)包中暫停中標(biāo)資格。

  公開信息顯示,2013年至2017年,德陽電纜因產(chǎn)品質(zhì)量問題被國(guó)家電網(wǎng)通報(bào)4次。

  產(chǎn)品質(zhì)量問題直接影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的訴訟也對(duì)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

  年報(bào)顯示,截至目前,特變電工尚未了結(jié)的訴訟案有5起,涉及金額7.36億元。其中,江蘇中能訴自然人唐雨東(第一被告)以及特變電工子公司新特能源公司侵犯商業(yè)秘密及專利權(quán)與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛案?jìng)涫苁袌?chǎng)關(guān)注,該案2013年進(jìn)入訴訟程序。截至目前,尚無進(jìn)展。

 
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