電網(wǎng)投資的結(jié)構(gòu)性調(diào)整已日趨明顯,配電投資占比逐步提升。“十一五”期間配電投資占電網(wǎng)總體投資比例約為24%。按照配電占110千伏及以下電壓等級投資60%計算,今年已完成電網(wǎng)投資中,配電投資占比達到29.58%,我們判斷電網(wǎng)領(lǐng)域的配電投資將長期存在。今年受到宏觀經(jīng)濟形勢不景氣以及工業(yè)企業(yè)投資下降的影響,面向工業(yè)領(lǐng)域市場的產(chǎn)品銷售均面臨較大壓力。外資品牌利潤率水平出現(xiàn)明顯下滑。我們?nèi)越ㄗh關(guān)注市場面向電網(wǎng),以及具備估值優(yōu)勢的投資標(biāo)的。

    電力電子:10月份全社會用電量增速出現(xiàn)環(huán)比提升,但由于去年10月基數(shù)相對較低我們認(rèn)為判斷經(jīng)濟乃至工業(yè)需求是否已經(jīng)觸底回升仍需觀察11月情況。從之前中電聯(lián)預(yù)計的四季度用電增速看情況依然不樂觀。

我們暫時仍維持對工控行業(yè)的“持有”評級。光伏行業(yè):光伏產(chǎn)品價格持續(xù)下降,產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)下滑,導(dǎo)致光伏制造環(huán)節(jié)更加艱難,但對電站而言會帶來建設(shè)成本的小幅下降,整體上行業(yè)變化不明顯,仍然維持行業(yè)“持有”評級。

鋰電:隨著普銳斯混動采用鋰離子電池的穩(wěn)步推進,將加快鋰電池替代鎳氫電池的進度。另外國內(nèi)上海、北京等城市都在積極拓展新能源汽車作為城市公共交通系統(tǒng),這些都標(biāo)志著動力鋰離子電池的需求將出現(xiàn)快速的增長。我們維持行業(yè)“買入”評級。

上市公司動態(tài)

德賽電池:公司公告旗下子公司意惠州聚能停止對外經(jīng)營活動并盡快成立清算組的決議精神,惠州聚能董事會已于2012年10月11日成立清算組并負(fù)責(zé)惠州聚能按法定程序進行清算。惠州聚能清算預(yù)計將對本公司本年度合并報表影響數(shù)為-2079.22萬元至-2772.29萬元。與先前預(yù)期一致,對今年的業(yè)績基本不產(chǎn)生利好,但對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生積極的影響,鋰離子電池電芯業(yè)務(wù)具有較高的技術(shù)壁壘及資金門檻,公司規(guī)模較小,已出現(xiàn)連續(xù)虧損,此次清算后將給公司改善股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來便利,同時不會影響公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。

重點關(guān)注公司:永貴電器、國電南瑞、思源電氣、正泰電器、金卡股份、北京科銳、許繼電氣。