純正配網(wǎng)設(shè)備商正積極開拓電力服務(wù)市場:北京科銳公司是我國最為純正的配網(wǎng)設(shè)備制造商之一,始終堅(jiān)持以技術(shù)為導(dǎo)向開拓業(yè)務(wù)。目前已形成配網(wǎng)自動化、免維護(hù)配電設(shè)備等六大業(yè)務(wù)線。“北京博潤電力電子”與“河南科銳電力設(shè)備運(yùn)維”是公司2014年首次實(shí)現(xiàn)并表的兩家子公司,兩位“新成員”的加入是公司布局電力服務(wù)市場的重要入口,河南科銳專門從事電力設(shè)備代理維護(hù),旨在以為工業(yè)用戶提供電力運(yùn)行維護(hù)服務(wù)作為切入點(diǎn),望通過電力服務(wù)、電力物業(yè)的開拓,抓住客戶,挖掘電力服務(wù)市場。

配網(wǎng)(農(nóng)網(wǎng))投資大超預(yù)期,設(shè)備交貨拐點(diǎn)三季度顯現(xiàn):目前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩,急需相關(guān)領(lǐng)域投資帶動增長,配電投資將是首選領(lǐng)域之一。展望我國未來配電網(wǎng)規(guī)劃投資,2015~2020年總規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá)兩萬億,其中2015預(yù)計(jì)投資3000億(2014年僅為1700億),較14年實(shí)現(xiàn)近80%。其中農(nóng)網(wǎng)投資尤受重視,國網(wǎng)將在年初安排902億元農(nóng)網(wǎng)投資的基礎(chǔ)上,新增農(nóng)網(wǎng)改造升級工程投資674億元,全年農(nóng)網(wǎng)改造升級投資將達(dá)1576億元,投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高。結(jié)合對各上市公司調(diào)研與各地方省網(wǎng)對農(nóng)網(wǎng)投資完工日期進(jìn)度要求的分析,我們認(rèn)為配網(wǎng)設(shè)備交貨日期將由上半年較多的推遲交貨現(xiàn)象改變?yōu)槿径燃泳o交貨,設(shè)備交貨拐點(diǎn)將于三季度顯現(xiàn)。

受益配網(wǎng)重大利好,公司業(yè)績彈性望顯著增大:作為國內(nèi)最為純正的配網(wǎng)設(shè)備提供商之一,公司將在此次配網(wǎng)大投資浪潮中受益匪淺(公司2014年開關(guān)與箱變類等一次設(shè)備產(chǎn)品占總收入的80.6%),以2015年第一批與第二批國網(wǎng)配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存變壓器招標(biāo)為例,公司中標(biāo)包數(shù)分別為19/6,在全部上市公司中標(biāo)包數(shù)比較中皆為第二多,下半年訂單交付提速后,公司的業(yè)績彈性將明顯提升。

投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.34元、0.68元、0.94元,給予“買入-A”投資評級,按照70億市值估值,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)32.07元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:配電網(wǎng)建設(shè)投資低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的管理風(fēng)險(xiǎn),新領(lǐng)域拓展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)

原標(biāo)題:北京科銳:受益配網(wǎng)巨額投資,公司業(yè)績彈性望顯著增加