電改主題投資機(jī)會來襲。繼深圳輸配電價(jià)出臺，標(biāo)志著電改正式落地之后，市場普遍預(yù)期內(nèi)蒙古西部電網(wǎng)將獲準(zhǔn)啟動輸配電改革。與此同時(shí)，核電重啟打響第一槍，紅沿河核電站5、6號機(jī)組近日正式由國務(wù)院核準(zhǔn)開工。

 電力體制改革試點(diǎn)正式落地，輸配電改革擴(kuò)容，預(yù)計(jì)電改的不斷推進(jìn)將為電力板塊帶來持續(xù)的政策紅利。隨著電改政策出臺，全國5.5萬億度售電對應(yīng)的萬億元級別市場即將開啟，

內(nèi)蒙古或開展輸配電改

電改2.0啟動，廣東走在全國前列，揭示新一輪電改將著重于輸配電價(jià)改革和擴(kuò)大直購電交易規(guī)模。由于用電量大、用電成本高，廣東省電改進(jìn)程領(lǐng)先全國。自2003年率先實(shí)現(xiàn)廠網(wǎng)分離、2006年開展直購電交易后，2014年廣東省推行直購電深化改革，深圳市率先實(shí)施輸配電改。廣東省電改模式揭示了我國新一輪的電改的路徑，判斷擁有多元電網(wǎng)輸配端和供電能力過剩的地區(qū)或?qū)⑹锹氏乳_展新一輪電改的試點(diǎn)地區(qū)。

售電側(cè)的放開帶來千億利潤市場。相比廣東，申萬宏源電力分析師劉曉寧判斷認(rèn)為，第二個(gè)電改試點(diǎn)地內(nèi)蒙古或?qū)㈤_展輸配電改、擴(kuò)大經(jīng)營性電價(jià)市場化的綜合電改。內(nèi)蒙古電力資源豐富，且擁有大型的發(fā)電、輸配電一體的地電企業(yè)，直購電量全國第一，最容易開展輸配電改和市場化交易。內(nèi)蒙古煤炭、風(fēng)能資源豐富，是我國主要外輸電力地區(qū)之一。受外輸電力通道建設(shè)滯后的影響，內(nèi)蒙古發(fā)電能力過剩。為消納過剩裝機(jī)，內(nèi)蒙直購電規(guī)模居全國首位。除國網(wǎng)公司外，內(nèi)蒙古擁有直屬自治區(qū)政府的大型省級地電企業(yè)“蒙西電網(wǎng)”。由于擁有非獨(dú)家壟斷的輸配端形態(tài)，且發(fā)電能力過剩，對此，在內(nèi)蒙開展輸配電改、擴(kuò)大經(jīng)營性電價(jià)市場化的綜合電改。

此外，云南省和東北三省供電能力過剩，或?qū)U(kuò)大經(jīng)營性電價(jià)市場化規(guī)模。預(yù)期云南省豐水期在直購電試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，開展“富余電力消納”的競價(jià)交易。受外輸電力需求下降和自身水電裝機(jī)擴(kuò)大的雙重壓力，云南水電棄電量不斷增長，直購電交易或?qū)⒉粩鄶U(kuò)大。東北三省的發(fā)電裝機(jī)規(guī)劃遠(yuǎn)超過了新建特高壓通道的輸電能力，通過經(jīng)營性電價(jià)市場化可降低工業(yè)用電成本，消納過剩的發(fā)電能力。

核電設(shè)備市場約3500億

核電作為清潔能源，無論從環(huán)保還是經(jīng)濟(jì)性方面都具有其他能源不可比擬的優(yōu)勢，發(fā)展核電是治理霧霾的重要手段。

紅沿河核電站5、6號機(jī)組近日正式由國務(wù)院核準(zhǔn)開工，標(biāo)志著核電重啟。目前，我國已投運(yùn)核電裝機(jī)容量2029萬千瓦，在建2844萬千瓦，要完成2020年發(fā)展目標(biāo)，缺口約3900萬千瓦，對應(yīng)核電設(shè)備市場空間約3500 億元。2015年-2020年每年平均需開工6-7臺百萬千瓦核電新機(jī)組，根據(jù)招標(biāo)進(jìn)度，設(shè)備商訂單有望在2015-2016年集中釋放。

廣證恒生首席分析師姚瑋發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，“一主一輔、輔線先行”，“華龍一號”搶占海外千億核電市場。我國三代核電技術(shù)線路以AP1000為主，“華龍一號”為輔，由于AP1000關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)問題導(dǎo)致示范項(xiàng)目進(jìn)度拖延，而中核與中廣核技術(shù)融合的三代完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“華龍一號”承擔(dān)起國內(nèi)核電新項(xiàng)目以及“走出去”重任，國內(nèi)示范繼而海外推廣的“輔線先行”路線逐漸明確。2030年前，世界核電新增裝機(jī)有望達(dá)221GW，逾5500億美元的市場增量空間，假設(shè)“華龍一號”獲得10%的增量市場份額即22GW，對應(yīng)3410億元人民幣的市場空間。

值得一提的是，在我國“一帶一路”戰(zhàn)略下，核電是的排頭兵項(xiàng)目，海外市場逐步打開。進(jìn)入2015年以來，核電“走出去”的好消息不斷。2015年2月4日中國、阿根廷兩國政府簽訂《關(guān)于在阿根廷合作建設(shè)壓水堆核電站的協(xié)議》，具有自主知識產(chǎn)權(quán)的“華龍一號”有望落地阿根廷。

今年2月，國家發(fā)改委副主任王曉濤確認(rèn)，中國將在巴基斯坦承建6座核電站，并有可能向巴方出口更多的核反應(yīng)堆。種種跡象表明，我國三代核電技術(shù)正逐步受到市場認(rèn)可，海外市場逐漸打開。

對此，廣證恒生推薦關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)的龍頭企業(yè)，如上海電氣等。他們占核電主設(shè)備市場份額較高，綜合實(shí)力強(qiáng)，核電行業(yè)拐點(diǎn)與走出去的形勢下，公司業(yè)績成長空間大。