繼石油領(lǐng)域的混合所有制改革推出后，有媒體報(bào)道稱，電力行業(yè)將成為下一個(gè)改革領(lǐng)域的攻堅(jiān)戰(zhàn)。
繼石油領(lǐng)域的混合所有制改革推出后，有媒體報(bào)道稱，電力行業(yè)將成為下一個(gè)改革領(lǐng)域的攻堅(jiān)戰(zhàn)。10月14日，據(jù)中國(guó)石油報(bào)報(bào)道，新的深化電力體制改革方案已起草完成，并遞交到國(guó)務(wù)院。該方案由國(guó)家發(fā)改委牽頭負(fù)責(zé)，有望于近期獲批出臺(tái)，將允許民營(yíng)資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域等。其中，發(fā)電計(jì)劃、電價(jià)、配電側(cè)和售電側(cè)等環(huán)節(jié)都有望放開。
改革終極目：放開兩頭 管住中間
國(guó)內(nèi)電力市朝改革12年來，電力市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了很大的改觀，但距電價(jià)改革的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。當(dāng)年，政府提出電價(jià)改革的基本思路是：在穩(wěn)步推進(jìn)電力體制及電力市場(chǎng)改革的基礎(chǔ)上，建立清晰的、分環(huán)節(jié)的電價(jià)體系和相應(yīng)的電價(jià)形成機(jī)制。同時(shí)，建立規(guī)范、透明和高效的電價(jià)監(jiān)管制度。
遺憾的是，在行政審批手段下，現(xiàn)實(shí)的電價(jià)形成機(jī)制成了“管住兩頭，中間不管”。即上網(wǎng)電價(jià)、銷售電價(jià)由政府審批，輸配電價(jià)隨銷售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)的價(jià)差變動(dòng)而變動(dòng)，尚未真正建立獨(dú)立的輸配電價(jià)形成機(jī)制。這與2002年電力體制改革方案提出，電價(jià)的形成機(jī)制應(yīng)該是“放開兩頭，管住中間”的目標(biāo)大相徑庭。
去年11月，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》再次提出，要推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價(jià)格改革，放開競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)價(jià)格。其中，電力價(jià)格的改革明確指出將以“放開上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)、管住中間輸配電價(jià)”為基本方向。與12年前電力體制改革的思路相比，如今的提法如出一轍。
以史為鑒：關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家電改變遷過程
二戰(zhàn)以后，歐美電力企業(yè)長(zhǎng)期處于政府壟斷體制中，經(jīng)營(yíng)普遍效率低下，電力發(fā)展所需的資金和補(bǔ)貼使財(cái)政負(fù)擔(dān)越來越重。而與此同時(shí)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論出現(xiàn)變遷，新自由主義逐步取代凱恩斯國(guó)家干預(yù)主義，并從理論上論證傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)引入競(jìng)爭(zhēng)的可行性，這對(duì)電力行業(yè)垂直一體化自然壟斷的觀點(diǎn)帶來了巨大挑戰(zhàn)。
以英國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家，先后開始以引入競(jìng)爭(zhēng)、打破壟斷為主要內(nèi)容的市朝改革。在上世紀(jì) 90 年興起的電力改革大潮中，具有代表意義的是英國(guó)、法國(guó)、北歐、美國(guó)、日本等電力市常
一.英國(guó)改革模式
英國(guó)電力改革推動(dòng)較早，改革也較激進(jìn)。在經(jīng)歷了早期的POOL 模式、 NETA模式后，終因種種制度缺陷，于2005年4月建立了統(tǒng)一的交易輸電協(xié)議BETTA模式。該模式的主要優(yōu)點(diǎn)在于：
1、 進(jìn)一步消除壟斷，降低運(yùn)行成本。國(guó)家電網(wǎng)公司(NGC)不再負(fù)責(zé)整個(gè)不列顛地區(qū)的運(yùn)行，而只是英國(guó)輸電系統(tǒng)的擁有者之一。
2、 提高了英國(guó)電力批發(fā)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，促進(jìn)了蘇格蘭地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng);市場(chǎng)參與者可與任何地方的其他參與者簽訂合同，自由交易。
3、 促進(jìn)可再生能源發(fā)電、資源合理配置;蘇格蘭地區(qū)的可再生能源發(fā)電商能夠與全英國(guó)的供電商直接交易，在提高發(fā)電量和發(fā)電設(shè)備利用率的同時(shí)，降低可再生能源發(fā)電成本。
從英國(guó)電力改革的歷程來看，電力改革最終打破了垂直壟斷，通過“廠網(wǎng)分開、輸配分離”促進(jìn)發(fā)電和供售電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，并合理控制自然壟斷的輸電行業(yè)的利潤(rùn)率，這也是世界各國(guó)電力改革的共同趨勢(shì)。
二.美國(guó)電力改革
美國(guó)在進(jìn)行電力體制改革之前，主要存在著以下問題：
1、 只允許擁有電網(wǎng)的電力公司投資建電廠，不允許其余投資者投資。
2、 在管理模式上公用電力公司采取垂直管理，電網(wǎng)不對(duì)外開放。
3、 在電價(jià)機(jī)制上以政府管定價(jià)為主。
這樣形成了公用電力公司的壟斷地位，美國(guó)政府在上世紀(jì)末接連堆出了幾部法案，以推動(dòng)電力體制的改革，其中以PJM 模式最為經(jīng)典。
PJM模式是公認(rèn)的聯(lián)營(yíng)市場(chǎng)成功典范，其成功因素主要在于：
1. 市場(chǎng)的改革和發(fā)展循序漸進(jìn)，有利于平穩(wěn)過渡
2. 市場(chǎng)提供了靈活的交易機(jī)制和多樣化的交易種類，為市場(chǎng)成員提供了充分的選擇權(quán)和防范風(fēng)險(xiǎn)的手段。
3. 系統(tǒng)運(yùn)行及規(guī)劃集中化管理和協(xié)調(diào)，有效地保證了供電的安全性和可靠性;
4. 通過制定統(tǒng)一的市場(chǎng)交易規(guī)則、系統(tǒng)可靠性準(zhǔn)則、輸電服務(wù)定價(jià)規(guī)則來促進(jìn)地區(qū)間交易，實(shí)現(xiàn)州間開放。
對(duì)中國(guó)的借鑒意義：漸進(jìn)式改革
從國(guó)外改革歷程看，英國(guó)、法國(guó)、日本等代表性國(guó)家，都是逐步探索和擴(kuò)大的過程; 例如英國(guó)從 1990 年推動(dòng) POOL 模式到啟動(dòng) BNETA 模式，前后達(dá)15 年之久，法國(guó)的用戶選擇權(quán)，也是多批次逐步推動(dòng)。
我國(guó)上一輪電力體制改革是在 1998 年國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的大背景下推進(jìn)的，如果考慮電力部公司化改造，那一輪的改革的啟動(dòng)時(shí)間在 1995 年，前后歷時(shí)近 8 年;2002 年版本的電力體制改革方案形成，前后歷時(shí)也近 5 年。
電力是必不可少的能源方式，是現(xiàn)代文明的重要基礎(chǔ)，也關(guān)系到我國(guó)的能源安全，動(dòng)一發(fā)而牽全身;目前僅直接服務(wù)電網(wǎng)的員工就超過 200 萬人，改革也直接關(guān)系數(shù)百萬家庭的生計(jì)。
不可否認(rèn)，在發(fā)電、售電等可競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域引入競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)加強(qiáng)了服務(wù)，提高了效率。縱向切割、橫向切割的激進(jìn)改革模式，對(duì)于解決行業(yè)核心新老矛盾，效果并不經(jīng)得起推敲。從操作層面考量，可能漸進(jìn)性改革更適合我國(guó)國(guó)情。
對(duì)A股市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)的影響
1) 發(fā)電企業(yè)盈利預(yù)期下行
受益煤炭?jī)r(jià)格滑落，以國(guó)投電力、川投能源為代表的電力企業(yè)近年來因成本下行而導(dǎo)致盈利大漲。中報(bào)顯示，國(guó)投電力凈利潤(rùn)20億元，同比增長(zhǎng)75%，股價(jià)從年初3.8元漲至最高7.03元，給投資者帶來了豐厚的回報(bào)，但是總覽目前市場(chǎng)中的主流觀點(diǎn)，竟然仍然沒有一個(gè)意識(shí)到，電改的最終目的是“放開兩頭，管住中間”，既中間輸配環(huán)節(jié)由政府嚴(yán)厲監(jiān)管給予合理的利潤(rùn)空間，而發(fā)電與售電環(huán)節(jié)是市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)，用電大戶代表可與任何地方的發(fā)電廠簽訂合同，大家自由交易，在這種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，發(fā)電廠勢(shì)必大打價(jià)格戰(zhàn)。
2) 國(guó)網(wǎng)系上市公司遭市場(chǎng)拋棄
以許繼電器，平高電氣為代表的國(guó)網(wǎng)系公司，因傳聞“國(guó)網(wǎng)分拆”遭到機(jī)構(gòu)投資者拋棄，其股價(jià)自上證指數(shù)在3季度大漲以來，竟然以綠盤報(bào)收，而同樣作為受益特高壓建設(shè)的中國(guó)西電則是一路上行。
中報(bào)顯示，許繼電器凈利潤(rùn)3.1億，同比大增70%;平高電氣凈利潤(rùn)2.5億，同比大增86%;中國(guó)西電凈利潤(rùn)3.2億，同比大增118%。同樣的所屬行業(yè)，同樣的優(yōu)異業(yè)績(jī)，相關(guān)上市公司股價(jià)走勢(shì)竟截然不同，這背后最重要的原因，就是市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)認(rèn)為：國(guó)網(wǎng)系上市公司的利潤(rùn)是拖關(guān)系而來的，并非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，未來在“電改”不斷推進(jìn)的背景下，只有那些依靠過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和依靠低成本運(yùn)營(yíng)的公司才有望在“特高壓盛宴”中脫穎而出。
原標(biāo)題:電改在即 A股市場(chǎng)影響幾何？
繼石油領(lǐng)域的混合所有制改革推出后，有媒體報(bào)道稱，電力行業(yè)將成為下一個(gè)改革領(lǐng)域的攻堅(jiān)戰(zhàn)。10月14日，據(jù)中國(guó)石油報(bào)報(bào)道，新的深化電力體制改革方案已起草完成，并遞交到國(guó)務(wù)院。該方案由國(guó)家發(fā)改委牽頭負(fù)責(zé)，有望于近期獲批出臺(tái)，將允許民營(yíng)資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域等。其中，發(fā)電計(jì)劃、電價(jià)、配電側(cè)和售電側(cè)等環(huán)節(jié)都有望放開。
改革終極目：放開兩頭 管住中間
國(guó)內(nèi)電力市朝改革12年來，電力市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了很大的改觀，但距電價(jià)改革的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。當(dāng)年，政府提出電價(jià)改革的基本思路是：在穩(wěn)步推進(jìn)電力體制及電力市場(chǎng)改革的基礎(chǔ)上，建立清晰的、分環(huán)節(jié)的電價(jià)體系和相應(yīng)的電價(jià)形成機(jī)制。同時(shí)，建立規(guī)范、透明和高效的電價(jià)監(jiān)管制度。
遺憾的是，在行政審批手段下，現(xiàn)實(shí)的電價(jià)形成機(jī)制成了“管住兩頭，中間不管”。即上網(wǎng)電價(jià)、銷售電價(jià)由政府審批，輸配電價(jià)隨銷售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)的價(jià)差變動(dòng)而變動(dòng)，尚未真正建立獨(dú)立的輸配電價(jià)形成機(jī)制。這與2002年電力體制改革方案提出，電價(jià)的形成機(jī)制應(yīng)該是“放開兩頭，管住中間”的目標(biāo)大相徑庭。
去年11月，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》再次提出，要推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領(lǐng)域價(jià)格改革，放開競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)價(jià)格。其中，電力價(jià)格的改革明確指出將以“放開上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)、管住中間輸配電價(jià)”為基本方向。與12年前電力體制改革的思路相比，如今的提法如出一轍。
以史為鑒：關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家電改變遷過程
二戰(zhàn)以后，歐美電力企業(yè)長(zhǎng)期處于政府壟斷體制中，經(jīng)營(yíng)普遍效率低下，電力發(fā)展所需的資金和補(bǔ)貼使財(cái)政負(fù)擔(dān)越來越重。而與此同時(shí)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論出現(xiàn)變遷，新自由主義逐步取代凱恩斯國(guó)家干預(yù)主義，并從理論上論證傳統(tǒng)自然壟斷產(chǎn)業(yè)引入競(jìng)爭(zhēng)的可行性，這對(duì)電力行業(yè)垂直一體化自然壟斷的觀點(diǎn)帶來了巨大挑戰(zhàn)。
以英國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家，先后開始以引入競(jìng)爭(zhēng)、打破壟斷為主要內(nèi)容的市朝改革。在上世紀(jì) 90 年興起的電力改革大潮中，具有代表意義的是英國(guó)、法國(guó)、北歐、美國(guó)、日本等電力市常
一.英國(guó)改革模式
英國(guó)電力改革推動(dòng)較早，改革也較激進(jìn)。在經(jīng)歷了早期的POOL 模式、 NETA模式后，終因種種制度缺陷，于2005年4月建立了統(tǒng)一的交易輸電協(xié)議BETTA模式。該模式的主要優(yōu)點(diǎn)在于：
1、 進(jìn)一步消除壟斷，降低運(yùn)行成本。國(guó)家電網(wǎng)公司(NGC)不再負(fù)責(zé)整個(gè)不列顛地區(qū)的運(yùn)行，而只是英國(guó)輸電系統(tǒng)的擁有者之一。
2、 提高了英國(guó)電力批發(fā)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，促進(jìn)了蘇格蘭地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng);市場(chǎng)參與者可與任何地方的其他參與者簽訂合同，自由交易。
3、 促進(jìn)可再生能源發(fā)電、資源合理配置;蘇格蘭地區(qū)的可再生能源發(fā)電商能夠與全英國(guó)的供電商直接交易，在提高發(fā)電量和發(fā)電設(shè)備利用率的同時(shí)，降低可再生能源發(fā)電成本。
從英國(guó)電力改革的歷程來看，電力改革最終打破了垂直壟斷，通過“廠網(wǎng)分開、輸配分離”促進(jìn)發(fā)電和供售電領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)，并合理控制自然壟斷的輸電行業(yè)的利潤(rùn)率，這也是世界各國(guó)電力改革的共同趨勢(shì)。
二.美國(guó)電力改革
美國(guó)在進(jìn)行電力體制改革之前，主要存在著以下問題：
1、 只允許擁有電網(wǎng)的電力公司投資建電廠，不允許其余投資者投資。
2、 在管理模式上公用電力公司采取垂直管理，電網(wǎng)不對(duì)外開放。
3、 在電價(jià)機(jī)制上以政府管定價(jià)為主。
這樣形成了公用電力公司的壟斷地位，美國(guó)政府在上世紀(jì)末接連堆出了幾部法案，以推動(dòng)電力體制的改革，其中以PJM 模式最為經(jīng)典。
PJM模式是公認(rèn)的聯(lián)營(yíng)市場(chǎng)成功典范，其成功因素主要在于：
1. 市場(chǎng)的改革和發(fā)展循序漸進(jìn)，有利于平穩(wěn)過渡
2. 市場(chǎng)提供了靈活的交易機(jī)制和多樣化的交易種類，為市場(chǎng)成員提供了充分的選擇權(quán)和防范風(fēng)險(xiǎn)的手段。
3. 系統(tǒng)運(yùn)行及規(guī)劃集中化管理和協(xié)調(diào)，有效地保證了供電的安全性和可靠性;
4. 通過制定統(tǒng)一的市場(chǎng)交易規(guī)則、系統(tǒng)可靠性準(zhǔn)則、輸電服務(wù)定價(jià)規(guī)則來促進(jìn)地區(qū)間交易，實(shí)現(xiàn)州間開放。
對(duì)中國(guó)的借鑒意義：漸進(jìn)式改革
從國(guó)外改革歷程看，英國(guó)、法國(guó)、日本等代表性國(guó)家，都是逐步探索和擴(kuò)大的過程; 例如英國(guó)從 1990 年推動(dòng) POOL 模式到啟動(dòng) BNETA 模式，前后達(dá)15 年之久，法國(guó)的用戶選擇權(quán)，也是多批次逐步推動(dòng)。
我國(guó)上一輪電力體制改革是在 1998 年國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革的大背景下推進(jìn)的，如果考慮電力部公司化改造，那一輪的改革的啟動(dòng)時(shí)間在 1995 年，前后歷時(shí)近 8 年;2002 年版本的電力體制改革方案形成，前后歷時(shí)也近 5 年。
電力是必不可少的能源方式，是現(xiàn)代文明的重要基礎(chǔ)，也關(guān)系到我國(guó)的能源安全，動(dòng)一發(fā)而牽全身;目前僅直接服務(wù)電網(wǎng)的員工就超過 200 萬人，改革也直接關(guān)系數(shù)百萬家庭的生計(jì)。
不可否認(rèn)，在發(fā)電、售電等可競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域引入競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)加強(qiáng)了服務(wù)，提高了效率。縱向切割、橫向切割的激進(jìn)改革模式，對(duì)于解決行業(yè)核心新老矛盾，效果并不經(jīng)得起推敲。從操作層面考量，可能漸進(jìn)性改革更適合我國(guó)國(guó)情。
對(duì)A股市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)的影響
1) 發(fā)電企業(yè)盈利預(yù)期下行
受益煤炭?jī)r(jià)格滑落，以國(guó)投電力、川投能源為代表的電力企業(yè)近年來因成本下行而導(dǎo)致盈利大漲。中報(bào)顯示，國(guó)投電力凈利潤(rùn)20億元，同比增長(zhǎng)75%，股價(jià)從年初3.8元漲至最高7.03元，給投資者帶來了豐厚的回報(bào)，但是總覽目前市場(chǎng)中的主流觀點(diǎn)，竟然仍然沒有一個(gè)意識(shí)到，電改的最終目的是“放開兩頭，管住中間”，既中間輸配環(huán)節(jié)由政府嚴(yán)厲監(jiān)管給予合理的利潤(rùn)空間，而發(fā)電與售電環(huán)節(jié)是市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)，用電大戶代表可與任何地方的發(fā)電廠簽訂合同，大家自由交易，在這種競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，發(fā)電廠勢(shì)必大打價(jià)格戰(zhàn)。
2) 國(guó)網(wǎng)系上市公司遭市場(chǎng)拋棄
以許繼電器，平高電氣為代表的國(guó)網(wǎng)系公司，因傳聞“國(guó)網(wǎng)分拆”遭到機(jī)構(gòu)投資者拋棄，其股價(jià)自上證指數(shù)在3季度大漲以來，竟然以綠盤報(bào)收，而同樣作為受益特高壓建設(shè)的中國(guó)西電則是一路上行。
中報(bào)顯示，許繼電器凈利潤(rùn)3.1億，同比大增70%;平高電氣凈利潤(rùn)2.5億，同比大增86%;中國(guó)西電凈利潤(rùn)3.2億，同比大增118%。同樣的所屬行業(yè)，同樣的優(yōu)異業(yè)績(jī)，相關(guān)上市公司股價(jià)走勢(shì)竟截然不同，這背后最重要的原因，就是市場(chǎng)的主流觀點(diǎn)認(rèn)為：國(guó)網(wǎng)系上市公司的利潤(rùn)是拖關(guān)系而來的，并非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，未來在“電改”不斷推進(jìn)的背景下，只有那些依靠過硬的產(chǎn)品質(zhì)量和依靠低成本運(yùn)營(yíng)的公司才有望在“特高壓盛宴”中脫穎而出。
原標(biāo)題:電改在即 A股市場(chǎng)影響幾何？
