已建成線路：一交兩直

　　到目前為止，國網(wǎng)與南網(wǎng)已經(jīng)建成特高壓線路三條，其中一條交流即晉東南-南陽-荊門1000kV特高壓交流示范線路，其于2008年正式投運，而擴建工程于2011年底正式投運;兩條直流分別為國網(wǎng)的向家壩-上海±800kV特高壓直流和南網(wǎng)的云南-廣東±800kV特高壓直流示范線路，均在2010年正式投運。

　　目前來看，已建成的一交兩直的示范線路均運行良好，去年12月16日，1000kV晉東南-荊門擴建工程正式投產(chǎn)，該工程主要在晉東南、南陽、荊門三站均裝設(shè)兩組容量300萬千瓦的特高壓主變，線路裝設(shè)40%的串聯(lián)補償。根據(jù)驗收結(jié)果，該工程單回線路輸送能力達到500萬千瓦，成為世界上運行電壓最高、輸電能力最強、技術(shù)水平最先進的交流輸電工程。該線路的國產(chǎn)化率已經(jīng)超過90%，500萬千瓦的穩(wěn)定輸送能力也證實了特高壓交流在技術(shù)及經(jīng)濟上的可行性。

　　目前建設(shè)進展：在建一交兩直

　　除特高壓交流擴建工程建設(shè)并完工外，去年南方電網(wǎng)的糯扎渡-廣東特高壓直流已經(jīng)開工建設(shè)， 2013年投運。哈密-鄭州特高壓直流線路也已經(jīng)于5月13日正式開工建設(shè)，該線路是首個“疆電外送”特高壓項目，投資234億元，全長2210km，輸送容量800萬千瓦，將于2014年底投運。

　　對于特高壓的推進速度低于市場預(yù)期，我們認為包含兩方面的原因。其一是技術(shù)原因，目前雖然設(shè)備國產(chǎn)化率已經(jīng)大幅提升，但仍然有部分核心零部件需要依賴國外技術(shù)，尤其以特高壓直流更為明顯，其限制了特高壓的建設(shè)速度;其二是政策原因，即在存在反對聲音的情況下，政策不能過于激進，而是持續(xù)考察特高壓交直流示范線路的運行效果，等待總結(jié)經(jīng)驗、技術(shù)成熟再進行大范圍推廣。

　　從目前的時點上看，晉東南-荊門擴建線路的投運及升壓試驗的成功，鋪平了特高壓交流發(fā)展的道路;而特高壓直流相關(guān)技術(shù)的不斷突破也逐步帶動特高壓直流的加速發(fā)展，因此我們判斷，今后幾年特高壓將是電網(wǎng)投資的主線之一。

　　線路規(guī)劃：今后四年是建設(shè)高峰期

　　根據(jù)國網(wǎng)和南網(wǎng)此前的規(guī)劃，“十二五”期間特高壓交直流投資約為5400億元，其中國網(wǎng)特高壓交流2800億元，直流2200億元。國網(wǎng)特高壓交流將建設(shè)成為“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”的格局，而通過特高壓交直流共同完成北部、西北部、東北部煤電、風(fēng)電和太陽能電力向環(huán)渤海和東南部地區(qū)輸送以及西南水電向東南地區(qū)輸送的建設(shè)目標(biāo)。

　　從目前的時點上來看，在《特高壓電網(wǎng)“十二五”規(guī)劃》審批得到通過的情況下，交流由于受限于此前進展緩慢、爭議及阻力較多等因素，按時完成“三橫三縱一環(huán)網(wǎng)”可能性不大，預(yù)計將以每年1~2條線路的進度穩(wěn)步推進，整體投資規(guī)模應(yīng)低于2800億元;而直流爭議較小、各省規(guī)劃中建設(shè)積極性高且目前進展較快，如果按照國網(wǎng)最新規(guī)劃的16條直流線路規(guī)模來看，整體投資應(yīng)達3000億元，但其瓶頸在于設(shè)備制造與工程建設(shè)，每年2條左右應(yīng)是比較合理的進展速度，因此我們估算今后四年特高壓交直流的投資規(guī)模應(yīng)在3000億元左右。從國家電網(wǎng)交流具體線路上來看，規(guī)劃中總建設(shè)長度約為11048km(扣除晉東南-荊門示范線路)，約40座變電站/開關(guān)站。

　　目前來看，今年國網(wǎng)提出的“四交三直”中的“錫盟-南京”特高壓交流線路有望在年內(nèi)獲得核準并開工，其投資規(guī)模預(yù)計約為322億元，建設(shè)長度1433km，輸送容量900萬千瓦，共6個變電站/開關(guān)站。按照此前國網(wǎng)變電勘察設(shè)計的招標(biāo)公告，該線路預(yù)計對主設(shè)備的需求大致為：57個間隔的GIS、26臺變壓器及53臺電抗器。

　　再看特高壓直流規(guī)劃線路，除在“十一五”期間已建成的向家壩-上海及云南-廣東線路，2015年前國網(wǎng)計劃的特高壓直流線路還有15條，由于國網(wǎng)尚未公布從原有11條線路增加為16條線路的具體規(guī)劃，我們只收集到12條線路的信息，這12條特高壓直流線路的總建設(shè)長度約為22438km，輸送容量約為9720萬千瓦。其中從哈密-鄭州線路開始，今后的±800kv線路均標(biāo)準化設(shè)計為輸送容量800萬千瓦。

　　特高壓設(shè)備：分享投資盛宴者

　　歷史中標(biāo)情況回顧

　　由于特高壓線路設(shè)備招標(biāo)均采用競爭性談判方式，因此各公司中標(biāo)情況并不易獲得，但通過各上市公司的中標(biāo)公告及網(wǎng)站新聞等，我們對已建成及已開工招標(biāo)的線路主要設(shè)備的中標(biāo)情況進行了不完全的統(tǒng)計，一方面供參考各自的市場份額及受益程度;另一方面據(jù)此可以大致推斷未來線路招標(biāo)中設(shè)備的價格、數(shù)量及整體的投資額。

　　從交流情況來看，晉東南-荊門及其擴建線路招標(biāo)中，特變電工在變壓器/電抗器的招標(biāo)中為最大贏家，其變壓器中標(biāo)11臺，市場份額達到50%;而在GIS的招標(biāo)中，雖然從數(shù)量上來看平高、西電及新東北均分，但從金額上來看平高電氣的單價最高，因此也獲得了最高的市場份額。而在淮南-上海線中，中國西電整體中標(biāo)金額最大，包括了11臺變壓器、14臺電抗器及9個間隔的GIS共17.74億元;在GIS招標(biāo)中，平高獲取了超過40%市場份額，其獲得了14個GIS共16.05億元的合同。

　　從直流情況來看，換流變的招標(biāo)中特變和西電的份額相當(dāng)，且明顯優(yōu)于天威保變，按不完全統(tǒng)計的結(jié)果，國網(wǎng)和南網(wǎng)的四條特高壓直流線路中，特變和西電分別獲得了共計約31億和32億的換流變訂單;換流閥基本由西電和許繼集團平分;監(jiān)控保護主要的參與者為南瑞繼保與許繼集團，當(dāng)然還包括潛在的進入者如四方股份等;瓷絕緣子方面大連電瓷是絕對的龍頭企業(yè)，在已開工或已建成的四條直流線路中，中標(biāo)絕緣子約113萬只，合同金額估計約4.5億元。

　　市場規(guī)模測算

　　按照國家電網(wǎng)公司“十二五”特高壓的規(guī)劃，考慮已建(已招標(biāo))線路的歷史中標(biāo)情況，我們分別根據(jù)主設(shè)備占總投資比例和設(shè)備單價假設(shè)兩個方法對特高壓設(shè)備的市場規(guī)模進行了測算。當(dāng)然，由于各條線路最終的建設(shè)方案大多尚未確定，因此該測算與實際情況肯定會有一些出入，但偏差應(yīng)不會太遠。

　　對于特高壓交流線路，按照國家電網(wǎng)的線路規(guī)劃，共約40座變電站/開關(guān)站，其占線路總投資約42%左右，即1176億元。通過兩種方法測算的變壓器(包含電抗器)市場容量約為230億元，GIS市場容量約為340億元，串補和絕緣子各約為70億元和35億元。

　　對于特高壓直流線路，國家電網(wǎng)“十二五”期間計劃建設(shè)16條線路，換流站投資占線路總投資約55%，即約1650億元。通過兩種方法測算后，我們估計特高壓換流變、換流閥市場容量分別約為450億元和250億元。