對(duì)于經(jīng)歷了兩年多時(shí)間的弱市洗禮，煤炭行業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、下游需求增速持續(xù)下降，尤其是政策面限煤、減排重壓的背景下實(shí)現(xiàn)價(jià)格的止跌、筑底再到反彈實(shí)屬不易。不過(guò)，考慮目前雖屬行業(yè)旺季，但市場(chǎng)買方主導(dǎo)的格局未變，尤其是進(jìn)口資源替代性較往年大大增強(qiáng)，故而國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格上揚(yáng)過(guò)快，難免招致下游電廠的后續(xù)打壓，并增大廉價(jià)進(jìn)口煤的涌入動(dòng)力，造成這次煤炭反彈行情受挫，甚至幻滅，最終損失了煤企的中期利益。

　　初步了解，大秦線檢修之前，在焦煤行情反彈及國(guó)際煤價(jià)波動(dòng)上行的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)幾大煤炭主產(chǎn)地坑口價(jià)格已確立漲勢(shì)。結(jié)合此前神華、中煤為首的煤企一味的降價(jià)促銷，造成部分區(qū)域及港口煤價(jià)超過(guò)兩月的慣性深跌，甚至已超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，奠定了目前價(jià)格反彈的“堅(jiān)實(shí)”基礎(chǔ)。

　　與此同時(shí)，考慮采暖季用煤需求的剛性反彈，和大秦線檢修給市場(chǎng)帶來(lái)的階段性供應(yīng)吃緊局面，當(dāng)期已有電廠、貿(mào)易戶擇機(jī)收儲(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了階段性“抄底”。而這也堅(jiān)定了神華、中煤等大型煤企的“保價(jià)”信心，結(jié)合10月煤炭進(jìn)口量有所下滑減緩了市場(chǎng)資源的冗余程度，試探性提價(jià)幅度、市場(chǎng)覆蓋范圍不斷擴(kuò)大。

　　公開資料顯示，8月煤炭弱市中，神華、中煤主要每種周均跌價(jià)在6元/噸上下，至9月逐步減緩至2-3元/噸。而進(jìn)入10月，神華、中煤價(jià)格試探性上調(diào)2-3元/噸后，上調(diào)幅度逐步擴(kuò)大至8-10元/噸；11月起神華、中煤動(dòng)力煤價(jià)格漲幅更是達(dá)到12-20元/噸；11月28日神華最新一期動(dòng)力煤市場(chǎng)銷售價(jià)格5500大卡煤種上漲11元，其余煤種報(bào)價(jià)均上漲17元，中煤、同煤等企業(yè)緊隨其后，幾乎是同幅調(diào)整。

　　同時(shí)，結(jié)合神華、中煤等企業(yè)針對(duì)市場(chǎng)緊俏的低卡煤資源展開限量供應(yīng)，山西、陜西、貴州等地安全檢查、運(yùn)力不足也影響著當(dāng)?shù)孛禾慨a(chǎn)量，政企雙方“協(xié)作”營(yíng)造市場(chǎng)資源緊張氛圍、持續(xù)推助煤價(jià)上揚(yáng)的心理明確。

　　受此制約，以及船舶滯港問(wèn)題雖有緩解但仍較嚴(yán)重，沿海6大電廠煤炭庫(kù)存回落至20天以下。不過(guò)，整體看全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存維持在23天水平一線，表明煤價(jià)上漲后市場(chǎng)供需整體平衡，而需求方在收到供應(yīng)方提價(jià)、限量行為的一定影響后，尚未明確搶底采購(gòu)，對(duì)本輪煤價(jià)的強(qiáng)勢(shì)反彈行情并不看好。

　　可見，前期現(xiàn)貨行情的“超跌”，讓進(jìn)入旺季的煤炭實(shí)現(xiàn)了一次反彈，但此次反彈能否演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，還須面對(duì)以下游需求、環(huán)保限制為代表的諸多方面挑戰(zhàn)。而煤企眼下要做的，是抓住下游需求旺季電廠庫(kù)存下降、日耗上升檔口，限量、提價(jià)，為半個(gè)月后正式啟動(dòng)的電煤合同談判增加底氣，提高2014年度供重點(diǎn)電廠的長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)。

　　不過(guò)，考慮煤炭行情中長(zhǎng)期的穩(wěn)健走勢(shì)，以及煤電行業(yè)全局發(fā)展，建議眼下煤企提價(jià)、限量等推助行情反彈的動(dòng)作應(yīng)適當(dāng)控制節(jié)奏。否則，煤價(jià)“疾漲”后將增大急跌壓力，同時(shí)也為期貨市場(chǎng)帶來(lái)做空套利的空間，而這將加劇煤炭下滑壓力，屆時(shí)煤價(jià)出現(xiàn)寬幅震蕩，受傷最大的還是煤企自己。