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煤電企業(yè)應主動為動力煤期貨“護航”

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2013-11-15  瀏覽次數(shù):1505
        9月26,動力煤期貨正式在鄭州商品交易所上市交易。經(jīng)過市場的數(shù)次傳聞,動力煤期貨上市可謂經(jīng)業(yè)界千呼萬喚。不過,細觀其合約及交易細則,也可看到設計者貼近市場現(xiàn)貨交易、平衡煤電供需雙方、力爭實現(xiàn)服務實體產(chǎn)業(yè)的良好初衷,同時又反映出動力煤這一位于產(chǎn)業(yè)鏈頂端、占國內(nèi)能源消費結(jié)構(gòu)近7成的能源產(chǎn)品在國內(nèi)地位之重,以至監(jiān)管部門對其期貨產(chǎn)品的制定格外謹慎。而通過最終確定的交割廠庫和計價點來看,煤炭生產(chǎn)企業(yè)仍占據(jù)絕對主導,分布范圍涵蓋了主要的消費市場,便于地方熱電企業(yè)實現(xiàn)參與期貨交易后所需要的實物交割。

值得一提的是,初步了解目前國內(nèi)主要的動力煤供需企業(yè)發(fā)現(xiàn),雙方對動力煤期貨推出上市均表示關(guān)注,但其中不少企業(yè)對期貨的交易、交割形式不甚了解,尚未準備入場交易,甚至有企業(yè)直言,僅將期貨作為現(xiàn)貨采、銷決策的參考,不準備參與其中,沒必要深入了解。

相比深諳資本運作的金融業(yè)內(nèi)人士,做慣了現(xiàn)貨交易的實體企業(yè),對于金融產(chǎn)品的期貨表現(xiàn)觀望屬于正常,每個傳統(tǒng)產(chǎn)品的期貨品種上市初期,均經(jīng)歷過這一“尷尬”時期:在期貨市場上交易活躍的絕非本行具備實物供需能力的企業(yè),而是大小各類的機構(gòu)、游資在進行的投機、套利操作,而這將引發(fā)期貨行情短期內(nèi)明顯的箱體震蕩走勢,進而對以期貨行情進行現(xiàn)貨貿(mào)易決策參考的廠商造成影響,直至引發(fā)現(xiàn)貨市場的跟風異動,甚至造成期現(xiàn)聯(lián)動震蕩,直至影響到整個行業(yè)。

 以2009年3月上市的螺紋鋼期貨為例,雖然當時國內(nèi)鋼鐵企業(yè)受益于4萬億刺激政策尚屬于較為輝煌時期,對市場上的資源定價、流通量均具有絕對把控能力,但由于對期貨市場的不了解,以及擔憂其逐步削弱廠家在市場的影響,紛紛消極參與甚至抵制螺紋鋼期貨市場。相對,大小機構(gòu)及市場游資對新上市期貨品種青睞有加,積極參與螺紋鋼期貨交易,使得當期螺紋鋼期貨活躍程度明顯高于其他工業(yè)品及農(nóng)產(chǎn)品期貨品種,同時也造成了行情的劇烈波動。而這在當時并未引起監(jiān)管層及鋼材現(xiàn)貨市場的足夠重視。

隨著行業(yè)內(nèi)產(chǎn)需企業(yè)為實現(xiàn)套期保值相繼進行期貨交投,行外資本對螺紋鋼期貨操控能力減弱,結(jié)合當期農(nóng)產(chǎn)品、資源品及其他工業(yè)品期貨品種活躍度提升,游資炒作螺紋鋼期貨的熱情逐步退去,進而螺紋鋼期貨行情逐步回歸,鋼材現(xiàn)貨市場對其影響日漸明顯,并在整體市場中凸顯穩(wěn)健。

可見,期貨產(chǎn)品原本屬于現(xiàn)貨市場衍生部分,中長期走勢須跟隨現(xiàn)貨市場行情而動。同時,供需雙方企業(yè)通過期貨套市場實現(xiàn)期保值,在未來的實物交易中將增加主動選擇進而提升盈利能力。因此,建議國內(nèi)煤電企業(yè)為主的動力煤產(chǎn)需雙方積極參與動力煤期貨市場交易,同時避免參與行外資本引領(lǐng)的投機炒作行為,以自身實體產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢影響動力煤期貨市場穩(wěn)健運行,實現(xiàn)其發(fā)現(xiàn)價格、引導現(xiàn)貨行情的初衷作用。

結(jié)合我國煤炭現(xiàn)貨行情對國際煤市的影響愈發(fā)明顯,以及后期進口煤炭資源及其他能源產(chǎn)品多將延續(xù)高位,身為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍的煤電企業(yè)也有義務和責任為國內(nèi)動力煤期貨上市護航保駕,助力其實現(xiàn)對國內(nèi)市場的實際影響,及后期中國煤炭價格對國際煤炭、能源市場的影響。


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