內(nèi)外庫存偏低 3月銅價或許仍以震蕩格局為主。

發(fā)布日期:2022-03-01 瀏覽次數(shù):
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上周倫銅小幅下跌,滬銅主力合約收低。宏觀層面,2月間美聯(lián)儲公布的1月議息會議紀(jì)要并不像此前預(yù)期那般偏鷹派,這使得美元一度呈現(xiàn)震蕩偏弱格局,但此后由于俄烏沖突的加劇,市場避險需求被明顯提振,美元也隨之走強(qiáng),同時由于美國方面宣布對北西二號天然氣管道項目的制裁,使得原本已經(jīng)相對緊俏的歐洲天然氣供應(yīng)或?qū)⒀┥霞铀?,這將直接導(dǎo)致通脹持續(xù)高企。國內(nèi)方面,貨幣政策將偏向的跡象愈發(fā)顯著,這或許在未來有助于內(nèi)外比價的回歸。
供應(yīng)方面,2月就國內(nèi)港口而言,干擾有所減弱。如二連浩特口岸也從1月27日零時起恢復(fù)銅精礦進(jìn)口業(yè)務(wù),但此前Las Bambas礦區(qū)12月份波及到銅精礦生產(chǎn)及運(yùn)輸?shù)纳鐓^(qū)堵路的干擾量將體現(xiàn)在2-3月進(jìn)口量上,綜合來看,3月總體進(jìn)口量或?qū)⑿》陆怠?br />
庫存方面,2月間,全球范圍內(nèi)顯性庫存持續(xù)呈現(xiàn)累高的情況,上期所庫存于2月繼續(xù)呈現(xiàn)11.87萬噸的累庫至15.90噸。而在LME庫存方面,則是呈現(xiàn)出了1.28萬噸的去庫至7.49萬噸,內(nèi)外盤庫存不變化存在一定背離??傮w而言,目前庫存水平仍然處于相對偏低的情況,而相對偏低的庫存,可能也使得銅價將呈現(xiàn)易漲難跌的情況。
在進(jìn)口方面,2月間,進(jìn)口盈利窗口并無開啟情況,內(nèi)外比價持續(xù)維持進(jìn)口虧損的狀況,而這也自然將導(dǎo)致3月進(jìn)口量呈現(xiàn)持續(xù)走低的情況。
整體來看,供應(yīng)端并無明顯增量,需求端同樣可能存在由于疫情的進(jìn)一步嚴(yán)峻而導(dǎo)致臨近旺季但實際消費(fèi)改善不如預(yù)期明顯的情況,總體而言,3月銅價或許仍以震蕩格局為主。
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