上周滬銅漲2600元左右，突破前期震蕩區(qū)間后進一步走強，創(chuàng)近年價格高點，保有偏強態(tài)勢。國內(nèi)滬銅顯性庫存降至近年低位，進口擴張下銅需求仍有較好表現(xiàn)，而另一方面國外新冠疫苗研發(fā)提速，全球各經(jīng)濟組織對明年經(jīng)濟復蘇皆抱有信心，銅市場信心提振價格進一步兌現(xiàn)中長期偏漲預期。

宏觀方面，月初之后美國大選逐漸落幕，雖然新的刺激法案繼續(xù)推遲且規(guī)模預計縮小，但是不確定性風險明顯降低；同時疫苗進展頻傳利好，歐洲封閉有放寬跡象，疊加上歐美制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，市場風險偏好情緒持續(xù)改善，股市、油價回暖，經(jīng)濟復蘇預期增強下，對于作為經(jīng)濟晴雨表的銅來說利多。

基本方面，11月進入銅精礦加工費談判階段，從當前價格來看仍處于相對低位，明年礦端維持偏緊預期；消費端汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，現(xiàn)貨市場升水高企，上期所庫存下降至10萬噸以下；并且四季度電網(wǎng)存在趕工期的預期，以當前銅桿市場情況來看，11月份精銅對廢銅替代效應增加；同樣支撐銅價上漲。

市場方面，本周現(xiàn)貨銅大漲2440元，好銅升水小幅下調(diào)后持穩(wěn)在170元附近。持貨商挺價意愿強，下游按需補貨，隨著行情持續(xù)上漲，畏高情緒無奈出現(xiàn)松動，升貼水難有壓價空間，進入月底，市場逐漸轉(zhuǎn)下月票報價，近期來看將升水維持高位。進口盈虧方面，人民幣本周基本持穩(wěn)，進口盈利窗口繼續(xù)打開，窗口在50元/噸以內(nèi)。

短期來看，在國內(nèi)滬銅庫存延續(xù)下降情況下，消費端或有延期實現(xiàn)預期，料滬銅仍有偏強可能，建議關(guān)注5.6萬附近突破支撐轉(zhuǎn)化情況，進一步向上試探。