上周五晚間，國(guó)內(nèi)外有色價(jià)格漲跌互現(xiàn)，倫銅收低至6175美元，倫鋁微升至1801美元，滬銅主力合約Cu2002夜盤報(bào)48980元/噸，下跌0.51%，滬鋁2002收?qǐng)?bào)14250元/噸，上漲0.39%。

年末收官在即，中美領(lǐng)導(dǎo)人再次通話力圖減輕分歧，金融市場(chǎng)宏觀氛圍有所緩和，銅鋁等有色金屬呈現(xiàn)淡季不淡特點(diǎn)，相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)刺激及制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期而整體回升，銅價(jià)向上突破箱體阻力后，上方受制于年內(nèi)高點(diǎn)5萬(wàn)關(guān)口，后續(xù)反彈需要宏觀面進(jìn)一步配合。

宏觀層面，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值為45.90，低于前值且不及預(yù)期，英國(guó)12制造業(yè)PMI47.40，連續(xù)兩個(gè)月下滑，美國(guó)12月Markit制造業(yè)PMI初值報(bào)52.5，低于預(yù)期值和前值0.1個(gè)百分點(diǎn)，從歐美主要國(guó)家的12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)階段性的回暖正在趨弱。而中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI 50.2，超過(guò)預(yù)期值0.7個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔半年之后制造業(yè)PMI重回榮枯線上方。不過(guò)，英國(guó)大選后對(duì)脫歐的樂(lè)觀預(yù)期以及中美貿(mào)易階段協(xié)議達(dá)成后雙方的行動(dòng)，都為當(dāng)前創(chuàng)造了較好了宏觀氛圍。

產(chǎn)業(yè)基本面，原料端的供應(yīng)緊張市場(chǎng)已經(jīng)普遍認(rèn)可，并且短期內(nèi)難以緩解；在消費(fèi)端，雖然市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)回暖的預(yù)期較強(qiáng)，但消費(fèi)端回暖的實(shí)質(zhì)性效果較弱，11月的精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量均同比大增，另外庫(kù)存處于低位，側(cè)面反應(yīng)消費(fèi)端確有改善。在終端消費(fèi)領(lǐng)域，11月電網(wǎng)投資完成額同比降幅有所收窄，但是距離全年投資目標(biāo)還有較大差距，投資完成不及預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)竣工面積有所提升，整體消費(fèi)來(lái)看是在緩慢復(fù)蘇中。截至12月13日，三大交易所總庫(kù)存為32.91萬(wàn)噸，周庫(kù)存減少1.74萬(wàn)噸。顯性庫(kù)存處于低位并持續(xù)下降，庫(kù)存已經(jīng)降至半年以來(lái)最低。

綜合來(lái)看，本周銅價(jià)基本處于高位震蕩，宏觀環(huán)境氛圍較好，但是和前期市場(chǎng)預(yù)期一致，銅價(jià)難以繼續(xù)上漲；基本面情況依然是原料端的供應(yīng)緊張，庫(kù)存低位為銅價(jià)提供有力價(jià)格支撐，消費(fèi)處于弱復(fù)蘇階段，市場(chǎng)可能還需要進(jìn)一步確定的回暖信號(hào)來(lái)決定銅價(jià)未來(lái)走勢(shì)，銅價(jià)短時(shí)間內(nèi)有較大回調(diào)可能性，明年一季度的消費(fèi)數(shù)據(jù)具有較強(qiáng)指引作用，操作上可以逢低做多，注意交易風(fēng)險(xiǎn)。