市場情況:板塊表現(xiàn)落后市場,短期展望偏謹慎。6月,市場主要指數(shù)表現(xiàn)平穩(wěn),電氣設(shè)備板塊指數(shù)下跌1.4%,市場表現(xiàn)居行業(yè)第28位,僅好于農(nóng)林牧漁板塊。6月是中美元首會晤的窗口期,市場預期表達尚不充分,波動平緩。電氣設(shè)備行業(yè)受補貼退坡及制造業(yè)景氣度下行等因素影響,短期展望偏謹慎。
    估值表現(xiàn):趨于歷史中位值水平,但相對估值溢價稍高。橫向?qū)Ρ?電氣設(shè)備板塊市盈率中值為34.6倍,高于市場中位值32.1倍。縱向?qū)Ρ?在77.33%的交易日中,電氣設(shè)備行業(yè)市盈率中位數(shù)高于當前水平,板塊相對全部A股的估值溢價為8%,統(tǒng)計歷史值中,目前溢價稍高。
    行業(yè)梳理:(1)風電景氣度提升,光伏需求預期下調(diào)。前5月,風電新增裝機量增幅31.9%,機組招標價格上升。光伏競價規(guī)模約27GW,全年裝機預期35-40GW,較年初主流預期下調(diào)。(2)電力需求展望平穩(wěn)。國網(wǎng)能源研究院預期2019年用電量增速5%-6%,其中,第二產(chǎn)業(yè)用電量增速明顯放緩,第三產(chǎn)業(yè)及居民用電量高增長。(3)儲能行動計劃發(fā)布。多部委聯(lián)合發(fā)布儲能行動計劃(2019-2020),任務更具體,責任更明確。(4)“小巨人”名單公布。工信部發(fā)布248家“小巨人”企業(yè)名單,集中于制造業(yè),涉及多家上市企業(yè),計劃3年內(nèi)培育600家“小巨人”企業(yè)。
    產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù):電力需求增長放緩,電源投資增速平穩(wěn),風電投資高增長。6月份PMI為49.4,連續(xù)兩個月位于榮枯線以下,制造業(yè)景氣度偏弱。前5月新增公共充電樁6.94萬臺,累計新增量同比上升32.7%。
    投資建議:從增量驅(qū)動向效率提升,補貼等產(chǎn)業(yè)政策的影響逐漸轉(zhuǎn)移至市場因素的決策,我們看好以市場實際需求為導向、發(fā)展模式可持續(xù)、資產(chǎn)質(zhì)量扎實的企業(yè)的長期投資價值,關(guān)注工控板塊匯川技術(shù)(300124)等標的布局時點,關(guān)注風電板塊龍頭金風科技(002202)等公司的景氣度提升。
    風險提示:貿(mào)易爭端加劇,電力需求放緩。