上周一LME市場因假期休市。受國際貿(mào)易不確定性增加影響，今年一季度二十國集團國家進出口貿(mào)易疲軟。中美貿(mào)易緊張局勢持續(xù)升溫，推升市場避險情緒，作為全球最大的兩個經(jīng)濟體，貿(mào)易戰(zhàn)的后果還將延伸到有關(guān)地區(qū)，延伸到全球，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩，當(dāng)前全球制造業(yè)正在放緩，中國經(jīng)濟面臨下行壓力加大。宏觀風(fēng)險和消費長期偏弱整體壓制銅價。

周內(nèi)滬銅繼續(xù)下行。當(dāng)前月1906合約周均結(jié)算價46838元/噸，日均下跌196元/噸；此前一周均價報47288元/噸，環(huán)比下跌0.95%。周內(nèi)滬銅庫存延續(xù)去化，減少6827噸至165439噸，降幅3.96%，最近九周累計降幅36.71%。

國內(nèi)銅精礦供應(yīng)局面亦是偏緊。4月份，中國銅礦砂及其精礦進口量環(huán)比減少明顯，國內(nèi)精煉銅生產(chǎn)商銅精礦采購量環(huán)比和同比降幅均超10%。然而中國4月工業(yè)企業(yè)利潤再現(xiàn)負增長，5月制造業(yè)官方PMI再次跌破榮枯線，顯示國內(nèi)投資、消費數(shù)據(jù)回落，制造業(yè)需求放緩，疊加貿(mào)易緊張局勢升溫，導(dǎo)致工業(yè)金屬需求前景疲弱，打壓銅價。

海外銅精礦供應(yīng)緊張格局仍在延續(xù)。贊比亞礦業(yè)商會會長表示，受高額稅收打擊，贊比亞2019年銅產(chǎn)量料顯著下滑；全球第二大銅精礦生產(chǎn)國秘魯突發(fā)地震，或干擾銅精礦正常運營開采。秘魯因某些礦業(yè)公司臨時停產(chǎn)，以及資源枯竭等原因造成的礦產(chǎn)減產(chǎn)直接影響出口，一季度銅及精礦出口同比降低14.4%。

銅市要聞：

1、智利國家銅業(yè)公司(Codelco)旗下Chuquicamata礦的三個工會周三拒絕了公司提供的最新合同方案，并且同意舉行罷工。這三個工會代表了近3000名工人，占該礦勞動力的80%以上。不過，工會或公司仍可以要求政府參與調(diào)停，以避免舉行罷工。

2、5月27日，市人民政府與江西銅業(yè)股份有限公司舉行武山銅礦三期擴建項目簽約儀式。據(jù)悉，武山銅礦三期擴建項目總投資約20億元，設(shè)計利用資源量約7700萬噸，最終產(chǎn)品為銅精礦、硫精礦等。項目建成達產(chǎn)后，可形成日采選礦石1萬噸能力，年產(chǎn)值約16億元，年稅收約2億元。武山銅礦三期擴建工程建成后，礦山采選能力、工藝裝備和技術(shù)水平將躋身國內(nèi)井采有色金屬礦山前列。

當(dāng)前供應(yīng)憂慮持續(xù)存在，全球最大銅生產(chǎn)國智利的供應(yīng)受擾，智利國家銅業(yè)公司Codelco一季度銅產(chǎn)出同比下滑18%，稅前利潤銳減31%，旗下Chuquicamata大型銅礦可能將舉行罷工；而贊比亞政治和電力問題，以及中國廢金屬進口限制政策，均在打壓銅供應(yīng)量，可能導(dǎo)致下半年市場緊俏。Codelco下調(diào)了今年銅價預(yù)期，因中美曠日持久的貿(mào)易緊張局勢持續(xù)打壓銅價。預(yù)計中國二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不會迅速惡化，但后續(xù)基建、地產(chǎn)等需求長期支撐或?qū)p弱，而目前國內(nèi)煉廠檢修高峰也已經(jīng)進入尾聲，銅價上方承壓；不過，銅精礦與廢銅供應(yīng)偏緊格局暫無改變跡象，且供應(yīng)缺口較此前預(yù)期的要高，全球顯性庫存總體處于低位，銅價下方也存在一些支撐，預(yù)計下周銅價震蕩走勢。