利用小時(shí)明顯提升,三季度棄風(fēng)有望進(jìn)一步改善。根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù),前三季度風(fēng)電設(shè)備利用小時(shí)數(shù)達(dá)1386小時(shí),同比增長135小時(shí)。三季度單季利用小時(shí)402小時(shí),同比增長66小時(shí),三季度利用小時(shí)提升較上半年更為明顯。具體到9月份,單月發(fā)電利用小時(shí)141小時(shí),同比增長32小時(shí),增幅高于三季度平均水平。上半年全國棄風(fēng)率13.6%,同比下降接近7個(gè)百分點(diǎn),根據(jù)發(fā)電利用小時(shí)情況,估計(jì)三季度棄風(fēng)將持續(xù)甚至進(jìn)一步改善。伴隨利用小時(shí)的提升,并網(wǎng)裝機(jī)也有所改善,前三季度新增并網(wǎng)9.7GW,同比增長1.46GW,扭轉(zhuǎn)了上半年下滑的態(tài)勢。

　　特高壓配套風(fēng)電項(xiàng)目批量核準(zhǔn),紅色預(yù)警區(qū)域新增裝機(jī)有望迎拐點(diǎn)。今年下半年以來,內(nèi)蒙古錫盟地區(qū)共有16項(xiàng)風(fēng)電項(xiàng)目陸續(xù)獲得核準(zhǔn),合計(jì)規(guī)模3.6GW,另有部分項(xiàng)目處于公示期,全年核準(zhǔn)規(guī)模大概率超過4GW。2017年8月,新疆也下達(dá)了準(zhǔn)東新能源基地和百里風(fēng)區(qū)風(fēng)電基地2017年新能源項(xiàng)目建設(shè)計(jì)劃,其中風(fēng)電核準(zhǔn)計(jì)劃2GW。目前,錫盟和準(zhǔn)東均有特高壓直流項(xiàng)目處于建設(shè)期,以上風(fēng)電項(xiàng)目主要屬特高壓配套電源項(xiàng)目,預(yù)計(jì)能得到較好的執(zhí)行;同時(shí),隨著棄風(fēng)率的快速下降,北方紅色預(yù)警六省中棄風(fēng)率較低的省份明年有望移出紅色預(yù)警名單,政策約束松綁;此外,平價(jià)上網(wǎng)示范項(xiàng)目和多能互補(bǔ)等示范項(xiàng)目也將產(chǎn)生一定增量。我們整體判斷紅色預(yù)警六省新增裝機(jī)今年觸底,明年有望迎來強(qiáng)勁反彈。

　　棄風(fēng)改善周期有望孕育新增裝機(jī)景氣周期。目前,棄風(fēng)問題受到政府及電網(wǎng)企業(yè)的高度重視,有效的應(yīng)對棄風(fēng)問題的措施正在逐步落地,包括通過火電機(jī)組靈活改造提升調(diào)峰能力、特高壓通道的建設(shè)和批量投運(yùn)、通過風(fēng)電供暖擴(kuò)大消納等,我們判斷棄風(fēng)已經(jīng)步入持續(xù)改善通道。隨著棄風(fēng)的改善,除了紅六省新增裝機(jī)有望反轉(zhuǎn)外,中東部和南方低風(fēng)速區(qū)域有望持續(xù)增長、海上風(fēng)電高速增長,國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)有望步入新景氣周期。

　　投資建議?？紤]棄風(fēng)問題改善明顯且將持續(xù)改善,我們判斷國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)即將迎來新一輪的景氣周期,行業(yè)有望迎來重估。重點(diǎn)推薦風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技,建議關(guān)注零部件龍頭泰勝風(fēng)能、金雷風(fēng)電、天順風(fēng)能等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。風(fēng)電開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期等。