平安觀點:

　　招標模式有所改變,配網(wǎng)自動化納入配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標范疇。相較于過去幾年的國網(wǎng)配網(wǎng)自動化招標,今年有所不同。過去幾年,國網(wǎng)針對配網(wǎng)自動化主站和終端采取集中的各1~2次招標,今年主站依然采取集中招標,但配網(wǎng)自動化終端(DTU、FTU)則納入今年第一批次的配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標里,由各省電網(wǎng)公司進行評標。此外,故障指示器也納入到配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標范疇。

　　招標量同比大幅增長,預(yù)計全年至少翻倍以上增長。主站方面,本次共招標29套,相比于2016全年的16套和2015年的3套增長明顯;DTU方面,本次招標量1.73萬套,高于2016年的1.36萬套和2015年的1.48萬套;FTU方面,本次招標量3.35萬套,高于2016年的2.04萬套和2015年1.51萬套。故障指示器首次進行配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標,本次共招標12.9萬臺。值得注意的是,本次招標屬國網(wǎng)公司2017年第一次配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標,根據(jù)以往經(jīng)驗,國網(wǎng)每年進行2~4批次的配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存招標,預(yù)計很有可能在后續(xù)批次的招標中仍將包含配網(wǎng)自動化終端和故障指示器,全年配網(wǎng)自動化終端招標量有望翻倍以上增長。

　　釋放積極信號,配網(wǎng)自動化投資有望提速。從需求角度,近年充電樁、分布式能源、微電網(wǎng)發(fā)展迅猛,配網(wǎng)運行的穩(wěn)定性面臨考驗,對配網(wǎng)自動化提出了切實的需求。過去幾年配網(wǎng)自動化投資一直雷聲大、雨點小,經(jīng)測算本次招標的配網(wǎng)自動化金額有望超過15億元,估計相較于2016年全年的集招量有50%以上的增長,釋放出國網(wǎng)配網(wǎng)自動化投資提速的積極信號。

　　目前配網(wǎng)自動化覆蓋率偏低,未來發(fā)展空間廣闊。根據(jù)《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020)》,到2017年,我國配網(wǎng)自動化覆蓋率要達到50%,到2020年要達到90%。根據(jù)國網(wǎng)公司公布的數(shù)據(jù),截至2016年底,國網(wǎng)范圍內(nèi)的城市配網(wǎng)自動化覆蓋率僅為38.26%,未來仍有很大發(fā)展空間。

　　投資建議。綜合考慮彈性、估值和成長性等因素,建議重點關(guān)注故障指示器龍頭北京科銳、配網(wǎng)自動化測試儀及終端供應(yīng)商金智科技、配網(wǎng)自動化綜合實力雄厚的許繼電氣等。n風(fēng)險提示。后續(xù)招標規(guī)模不及預(yù)期。