工信部下發(fā)規(guī)范條件提高“光伏門檻”

　　近日，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》，在多方面設(shè)定準(zhǔn)入門檻，嚴(yán)格控制單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目，光伏行業(yè)新一輪整合大潮拉開序幕。

　　工信部提高“光伏門檻”

　　近日，工信部發(fā)布《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》，在生產(chǎn)布局與項目設(shè)立、生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)、資源綜合利用及能耗等多個方面劃定門檻，嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項目，加強(qiáng)光伏制造行業(yè)管理，規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展秩序，加快推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。

　　《規(guī)范條件》對光伏制造企業(yè)按產(chǎn)品類型在產(chǎn)能方面設(shè)定了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)：多晶硅項目每期規(guī)模大于3000噸／年；硅錠年產(chǎn)能不低于1000噸；硅棒年產(chǎn)能不低于1000噸；硅片年產(chǎn)能不低于5000萬片；晶硅電池年產(chǎn)能不低于200MWp(兆瓦)；晶硅電池組件年產(chǎn)能不低于200MWp；薄膜電池組件年產(chǎn)能不低于50MWp。

　　《規(guī)范條件》還明確規(guī)定了對現(xiàn)有及新建企業(yè)及項目產(chǎn)品需滿足的生產(chǎn)條件以及光伏制造項目能耗、水耗的指標(biāo)，其廢氣、廢水排放應(yīng)符合國家和地方大氣及水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制要求，不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)及項目，其產(chǎn)品不得享受出口退稅和國內(nèi)應(yīng)用扶持等政策支持。

　　自7月以來，國家還出臺了加大并網(wǎng)力度、金融支持、清潔能源補(bǔ)貼等一系列扶持光伏行業(yè)發(fā)展的新政。

　　業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著《規(guī)范條件》的出臺，加上先前的政策鋪墊和技術(shù)手段支持，光伏行業(yè)新一輪整合大潮開啟。

　　多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈整合“慘烈”

　　來自中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，目前，我國光伏組件的產(chǎn)能和產(chǎn)量占全球60%，多晶硅產(chǎn)能和產(chǎn)量占全球40%，產(chǎn)能過剩明顯。同時，由于歐美雙反及全球需求趨緩，靠低價競爭占領(lǐng)市場的出口模式已走不下去。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，光伏行業(yè)若要徹底走出低迷期，兼并重組、行業(yè)整合不可避免。

　　在國內(nèi)，多晶硅行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈整合顯得格外“慘烈”。中投顧問能源行業(yè)研究員任浩寧說：“今年上半年，多晶硅企業(yè)的開工率非常低。全國2.8萬噸的產(chǎn)能中，有2.2萬噸在江蘇中能生產(chǎn)，一個企業(yè)占了行業(yè)近80%的產(chǎn)能，大多企業(yè)幾乎是‘半死不活’。”

　　9月20日，我國宣布對美國開征反補(bǔ)貼稅，韓、德兩大多晶硅巨頭“幸免于難”，中國多晶硅企業(yè)恐難有“好日子”。

　　中投顧問新能源行業(yè)研究員蕭函表示，韓國OCI和德國瓦克公司為世界前十大多晶硅生產(chǎn)商，分別將90%和60%以上的多晶硅輸往中國，極大壓低了多晶硅進(jìn)口價格，85%以上的企業(yè)面臨淘汰，行業(yè)陷入困境。

　　一手抓規(guī)范一手給指引

　　“未來，多晶硅的破產(chǎn)重組還將繼續(xù)，預(yù)計現(xiàn)有的五六十家多晶硅企業(yè)，將有90%的被淘汰出局，最終形成五六個多晶硅企業(yè)集團(tuán)。”任浩寧說。

　　專家認(rèn)為，此次《規(guī)范條件》出臺，給光伏行業(yè)的規(guī)范化管理擰緊了螺絲釘，企業(yè)將各憑本事，爭取進(jìn)入“白名單”，必然給行業(yè)帶來一段陣痛期。此外，除了行業(yè)自身調(diào)整中的陣痛，還要警惕外來威脅可能引發(fā)的“外傷感染”。

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國光伏內(nèi)憂外患，行業(yè)的整合要疏堵結(jié)合，一手抓規(guī)范，一手給指引。廣東省太陽能協(xié)會常務(wù)副會長鄭樂朋等專家表示，國家應(yīng)鼓勵重點企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面下工夫。

　　中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會太陽能光伏分會秘書長孫廣彬表示，雖然我國在歐美傳統(tǒng)市場受挫，但憑借中歐價格承諾及對美的反制措施，仍保留了在傳統(tǒng)市場上的基礎(chǔ)份額。數(shù)據(jù)顯示，我國光伏組件在新興市場的增幅明顯，對日本、印度、非洲的綜合增速達(dá)200%。

　　小天鵝A調(diào)研簡報：盈利能力改善，追求高品質(zhì)增長

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　　研究機(jī)構(gòu)：渤海證券分析師：伊?xí)赞茸珜懭掌冢?font face="微軟雅黑">2013-09-18

　　調(diào)研情況：

　　近日我們調(diào)研了小天鵝，公司是全球極少數(shù)同時制造全自動波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機(jī)的廠商。

　　投資要點：

　　渠道變革完成，盈利能力改善

　　渠道變革自去年6月開始，由原銷售公司模式轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)品管理中心的“直營+代理”模式，促銷費等由原來的銷售公司轉(zhuǎn)到公司，導(dǎo)致銷售費用率自12年二季度開始提升。隨著渠道變革的推進(jìn)，13年一、二單季度的銷售費用率環(huán)比分別下降0.7%和1%。公司戰(zhàn)略由規(guī)模增長轉(zhuǎn)為盈利至上后，盈利能力明顯改善。毛利率-銷售費用率以及凈利率水平季度環(huán)比均提升了2%左右。

　　加大“美的”品牌的市場投入，覆蓋各類消費群

　　公司實行“小天鵝”、“美的”雙品牌戰(zhàn)略，公司自有品牌“小天鵝”目前收入占比75%-80%左右，考慮到“美的”是家喻戶曉的家電綜合品牌，具有較高的市場認(rèn)可度，公司通過加大對“美的”品牌的投入來拓展增量市場。從品牌定位來看，小天鵝定位專業(yè)制造、更高端，美的定位年輕時尚，兩品牌間更多的是互補(bǔ)協(xié)同而非競爭。

　　產(chǎn)品升級，自動投放技術(shù)在更多品類中有所應(yīng)用

　　產(chǎn)品升級是行業(yè)及公司發(fā)展的主旋律。公司2013年產(chǎn)品均價有所上行，并非單品提價，更多是銷售結(jié)構(gòu)的改變，具體體現(xiàn)為高毛利產(chǎn)品占比提升以及海外銷售占比下降。目前公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中滾筒占比不到20%，增長空間較大；全自動占比50%左右，自動投放技術(shù)在全自動洗衣機(jī)中的應(yīng)用使得該類產(chǎn)品更為高端，相對于自動投放的滾筒洗衣機(jī)價位低，有更多的受眾。針對十一之后新能效標(biāo)準(zhǔn)，公司已提前做好了產(chǎn)品儲備。

　　預(yù)計2013-2015年歸屬于母公司股東凈利潤分別為4.5、5.46和6.48億元，增速分別為33%、21%和19%，對應(yīng)每股收益分別為0.71元、0.86元和1.03元。給予公司“推薦”評級。

　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料價格上漲

　　安泰科技研究報告：等待下游需求回暖

　　安泰科技000969

　　研究機(jī)構(gòu)：世紀(jì)證券分析師：周寵撰寫日期：2013-08-23

　　2011年報重新制定產(chǎn)品統(tǒng)計口徑，主要分三大類。特種材料制品(包括釹鐵硼、難熔鎢鉬合金制品等)是公司收入及盈利的重要來源，收入和利潤的占比大約為50%和60%左右；其次是超硬及難熔材料制品(包括高速鋼、金剛石)，收入、利潤占比均為30%左右；清潔能源材料(包括非晶帶材、LED用難熔材料)，收入和利潤占比分別在10%左右，2013中報利潤下滑嚴(yán)重，占比僅占1%。

　　我們預(yù)計未來三大類產(chǎn)品中，以釹鐵硼磁材為代表的特種材料將會是穩(wěn)定增長的品種。而被投資者廣泛看好的非晶帶材項目，由于非晶變壓器在硅鋼片價格持續(xù)下滑之后，與硅鋼變壓器相比成本沒有優(yōu)勢，預(yù)計在電網(wǎng)推廣的力度將受阻。生產(chǎn)高速鋼的、公司固定資產(chǎn)最為龐大的河冶科技，則面臨著折舊大、產(chǎn)品成本高而需求不足的局面。

　　公司未來將面臨著利潤被較大的設(shè)備折舊和較高的債務(wù)費用所侵蝕的局面。由于在建工程轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，公司2011年新增了折舊費用1億元左右，2012年新增折舊2億元左右。我們預(yù)計2013、2014年仍將有近10億的在建工程陸續(xù)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，如果到時，需求仍存在不足，每年的折舊將嚴(yán)重侵蝕公司利潤。另外，公司在2011年、2012年發(fā)行了共計10億元的公司債，每年將支付5000萬元左右的債務(wù)利息。